資本市場近日因一則巨額訂單公告掀起波瀾。漢邦高科全資子公司北京漢邦高科數智科技有限公司與北京啟明星漢科技有限公司簽署了一份總金額達27.83億元（含稅）的《高性能GPU設備采購及集成維保服務合同》，這一數字相當于漢邦高科2025年經審計營業收入的1515.13%，甚至超過其近八年營收總和。消息公布次日，漢邦高科股價直接封死20CM漲停板，報9.56元/股，總市值升至36.91億元。
這份"天價合同"的甲方啟明星漢成立于2025年6月4日，注冊資本1000萬元，由自然人楊兵（持股80%）和趙凱（持股20%）控制。盡管成立不足一年，但其背后站著上市公司天陽科技——后者在5月8日公告中披露，已與啟明星漢等簽署35-40億元算力項目合作協議，計劃采購上千臺服務器并鎖定終端客戶60個月需求。天陽科技在投資者交流活動中進一步說明，將通過受讓啟明星漢75%股份實現控股，以此隔離新業務與傳統金融科技主業的風險。
漢邦高科能否消化這份遠超自身規模的訂單成為市場焦點。公司公告回應稱，近兩年已通過參與算力基礎設施項目積累實戰經驗，目前針對該合同已落實大部分貨源及配套服務資源。財務數據顯示，這家2024年才開始向智算服務轉型的企業，當年新增業務收入達9621.27萬元，占營收比重65.09%；2025年該板塊收入進一步增至1.13億元。但轉型尚未扭轉虧損局面——2025年公司仍虧損7862.87萬元，2021-2025年累計虧損超11億元，主要因2017-2018年高溢價收購金石威視和普泰國信后，標的公司業績變臉導致巨額商譽減值。
天陽科技的參與為這筆交易增添復雜性。作為資金提供方，天陽科技自身財務狀況并不寬裕：2025年營業收入17.77億元，凈利潤由2024年的盈利7750.38萬元轉為虧損1.38億元。根據其披露的算力項目計劃，服務器將于2026年全部交付并鎖定5年終端需求，雖然毛利率低于傳統業務，但收入規?？捎^且利潤貢獻穩定。這種"資金方+實施方+供貨方"的合作模式，在資本市場引發關于風險隔離與利益分配的討論。
二級市場反應呈現分化。漢邦高科漲停板全天未打開，顯示資金對智算轉型故事的追捧；而天陽科技股價早盤高開12%后漲幅收窄，最終僅收漲2.12%，總市值101.19億元。有市場人士指出，關鍵要看漢邦高科能否順利交付并確認收入，以及天陽科技控股啟明星漢后的資源整合效果。值得注意的是，漢邦高科今年3月還披露了擬收購出行小程序"ETC助手"運營主體驛路微行的預案，試圖通過整合智慧交通資源開辟新增長點，但因標的財務數據過期尚未完成審議。
