通威股份（600438.SH）近日發(fā)布停牌公告，宣布正在籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)青海麗豪清能股份有限公司100%股權(quán)，并同步募集配套資金。這一動(dòng)作被視為硅料行業(yè)龍頭在產(chǎn)能過(guò)剩壓力下的戰(zhàn)略調(diào)整，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

青海麗豪成立于2021年4月，由前通威股份董事段雍創(chuàng)立。作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，該公司已在青海建成年產(chǎn)萬(wàn)噸級(jí)光伏級(jí)高純晶硅生產(chǎn)線，并同步規(guī)劃2000噸電子級(jí)高純晶硅產(chǎn)能。2023年，企業(yè)進(jìn)一步在四川布局20萬(wàn)噸光伏級(jí)高純晶硅項(xiàng)目，形成東西聯(lián)動(dòng)產(chǎn)能格局。據(jù)行業(yè)排名，其硅料總產(chǎn)能已躋身全國(guó)第六。

值得關(guān)注的是，段雍與通威股份淵源頗深。這位光伏行業(yè)資深管理者曾擔(dān)任通威旗下永祥股份總經(jīng)理，主導(dǎo)過(guò)硅料業(yè)務(wù)擴(kuò)張。2020年硅料價(jià)格暴漲期間，段雍選擇離職創(chuàng)業(yè)，其新公司成立初期即獲得IDG資本、正泰集團(tuán)等產(chǎn)業(yè)資本加持，兩輪融資累計(jì)超30億元，估值突破百億元大關(guān)。

當(dāng)前硅料行業(yè)正經(jīng)歷深度調(diào)整。截至2025年中，通威股份多晶硅產(chǎn)能達(dá)90萬(wàn)噸，但全行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)低迷。公司2025年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)虧損90億至100億元，其中工業(yè)硅業(yè)務(wù)受產(chǎn)能爬坡及價(jià)格下跌影響，虧損同比擴(kuò)大9億元。盡管多晶硅業(yè)務(wù)通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)產(chǎn)和工藝優(yōu)化在下半年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性盈利，全年仍虧損約6億元。

行業(yè)整合浪潮下，產(chǎn)能出清成為關(guān)鍵命題。2025年12月，由多家龍頭企業(yè)合資設(shè)立的北京光和謙成科技公司被證實(shí)為"多晶硅產(chǎn)能整合收購(gòu)平臺(tái)"，但該計(jì)劃因涉嫌壟斷在次月被監(jiān)管部門(mén)約談。此前通威股份曾嘗試收購(gòu)潤(rùn)陽(yáng)股份51%股權(quán)，最終因市場(chǎng)環(huán)境變化于2025年2月終止交易。

青海麗豪的產(chǎn)能利用率折射出行業(yè)困境。據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，該公司2月青海基地產(chǎn)量?jī)H"小幾千噸"，開(kāi)工率處于低位。作為青海第二大多晶硅企業(yè)，其產(chǎn)能規(guī)模與亞洲硅業(yè)相當(dāng)，但遠(yuǎn)低于新疆、內(nèi)蒙古等主產(chǎn)區(qū)。不過(guò)，青海依托新能源產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)，已吸引國(guó)內(nèi)前十光伏企業(yè)中的五家落戶，形成完整產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，通威此次收購(gòu)若能達(dá)成，將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能規(guī)模躍升和區(qū)域布局優(yōu)化。但公告同時(shí)提示，交易尚處籌劃階段，審計(jì)評(píng)估等工作未完成，存在較大不確定性。在硅料價(jià)格長(zhǎng)期低于現(xiàn)金成本的背景下，這場(chǎng)行業(yè)龍頭與新銳企業(yè)的資本博弈，或?qū)⒅厮芄夥嫌胃?jìng)爭(zhēng)格局。