速騰聚創(chuàng)近日發(fā)布盈利預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年第四季度將實(shí)現(xiàn)首次單季度盈利，盈利規(guī)模不低于6000萬(wàn)元人民幣。這一消息迅速引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注，公司股價(jià)在次日開(kāi)盤后大幅上漲，盤中最高觸及39.8港元，漲幅超過(guò)15%。這一表現(xiàn)不僅體現(xiàn)了投資者對(duì)公司業(yè)績(jī)的認(rèn)可，也標(biāo)志著激光雷達(dá)行業(yè)邁入新的發(fā)展階段。

回顧2025年三季度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，速騰聚創(chuàng)CEO邱純潮曾明確表示，第四季度將是公司經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)改善的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，并預(yù)計(jì)將首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利。如今，這一承諾已如期兌現(xiàn)，且盈利規(guī)模超出管理層此前預(yù)期。作為智能汽車與機(jī)器人時(shí)代的核心感知器件供應(yīng)商，速騰聚創(chuàng)的盈利突破具有行業(yè)標(biāo)桿意義，有望推動(dòng)資本市場(chǎng)重新評(píng)估激光雷達(dá)賽道的投資價(jià)值。

速騰聚創(chuàng)的盈利并非偶然，其背后是訂單儲(chǔ)備與交付能力的雙重支撐。激光雷達(dá)行業(yè)從定點(diǎn)訂單到量產(chǎn)交付通常需要10至18個(gè)月，因此2024年底至2025年上半年的訂單質(zhì)量成為判斷公司盈利能力的關(guān)鍵。在ADAS業(yè)務(wù)領(lǐng)域，截至2025年11月底，公司已累計(jì)獲得全球前裝量產(chǎn)定點(diǎn)車型144款，其中EM平臺(tái)斬獲13家車企56款車型定點(diǎn)，真192線車載高性能數(shù)字化激光雷達(dá)EMX發(fā)布后更收獲49款車型定點(diǎn)，客戶涵蓋吉利、一汽紅旗、比亞迪、豐田及大眾集團(tuán)。EM4作為行業(yè)唯一可量產(chǎn)超500線產(chǎn)品，已在極氪9X、智己LS9等車型上實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)應(yīng)用。

機(jī)器人業(yè)務(wù)同樣成為速騰聚創(chuàng)的重要增長(zhǎng)極。2025年，公司在割草機(jī)器人領(lǐng)域激光雷達(dá)銷量位居全球第一，并通過(guò)全固態(tài)數(shù)字化激光雷達(dá)E1R、半球形雷達(dá)Airy等產(chǎn)品，與宇樹科技、智元機(jī)器人等頭部企業(yè)達(dá)成合作，訂單開(kāi)啟大規(guī)模交付。據(jù)中國(guó)機(jī)器人網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，速騰聚創(chuàng)在2025年中國(guó)人形機(jī)器人激光雷達(dá)銷量中亦排名首位。全年機(jī)器人領(lǐng)域激光雷達(dá)產(chǎn)品銷量突破30.3萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)超11倍，第四季度總銷量達(dá)45.96萬(wàn)臺(tái)，其中機(jī)器人應(yīng)用占比近半。這一業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化不僅降低了公司對(duì)單一市場(chǎng)的依賴，更通過(guò)高價(jià)值屬性產(chǎn)品提升了整體盈利質(zhì)量。

速騰聚創(chuàng)的盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化，本質(zhì)上是技術(shù)優(yōu)勢(shì)與市場(chǎng)需求的深度契合。在L4級(jí)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，公司520線數(shù)字化激光雷達(dá)EM4和固態(tài)盲點(diǎn)激光雷達(dá)E1已成為運(yùn)營(yíng)商的“必選項(xiàng)”，其技術(shù)唯一性使得客戶切換成本極高，進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)地位。公司基于全棧自研的SPAD-SoC及VCSEL數(shù)字化芯片架構(gòu)，重構(gòu)了產(chǎn)品矩陣，在集成度、成本控制和量產(chǎn)效率上形成顯著優(yōu)勢(shì)，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開(kāi)技術(shù)代差。

展望未來(lái)，速騰聚創(chuàng)的盈利可持續(xù)性得到多重保障。在ADAS業(yè)務(wù)方面，2025年獲得的比亞迪、上汽、一汽等車企定點(diǎn)及大眾集團(tuán)旗下多品牌訂單，預(yù)計(jì)將在2026年進(jìn)入兌現(xiàn)高峰期，總訂單規(guī)模超200萬(wàn)臺(tái)。隨著AEB強(qiáng)標(biāo)落地和車企“油電同智”推進(jìn)，激光雷達(dá)市場(chǎng)將進(jìn)一步向燃油車領(lǐng)域延伸，同時(shí)L3級(jí)自動(dòng)駕駛商業(yè)化將帶動(dòng)高性能數(shù)字激光雷達(dá)需求持續(xù)增長(zhǎng)。機(jī)器人業(yè)務(wù)方面，割草機(jī)器人、人形機(jī)器人等市場(chǎng)規(guī)模的快速擴(kuò)張，將為速騰聚創(chuàng)提供持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)力。公司已服務(wù)全球超3400家機(jī)器人及相關(guān)產(chǎn)業(yè)客戶，生態(tài)協(xié)同效應(yīng)將加速技術(shù)迭代與市場(chǎng)需求適配。

從估值角度看，速騰聚創(chuàng)當(dāng)前市銷率（PS）為9.20，處于自動(dòng)駕駛與機(jī)器人板塊低位，市場(chǎng)對(duì)其機(jī)器人業(yè)務(wù)潛力及“AI終端基礎(chǔ)設(shè)施”定位尚未充分定價(jià)。摩根大通、國(guó)盛證券等機(jī)構(gòu)近期均給予“買入”或“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)最高達(dá)60港元，較當(dāng)前股價(jià)存在超70%的上漲空間。隨著公司產(chǎn)能利用率提升、核心部件自研優(yōu)勢(shì)釋放及供應(yīng)鏈協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)，其盈利優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步放大，2026年有望成為全年扭虧為盈的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

速騰聚創(chuàng)的盈利突破與股價(jià)上漲，本質(zhì)上是資本市場(chǎng)對(duì)其技術(shù)壁壘與商業(yè)閉環(huán)的長(zhǎng)期認(rèn)可。公司通過(guò)“技術(shù)-產(chǎn)品-客戶”的閉環(huán)構(gòu)建，卡位汽車智能化與機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化雙重趨勢(shì)，其價(jià)值重估并非短期現(xiàn)象，而是規(guī)模盈利新階段的必然體現(xiàn)。隨著訂單持續(xù)交付與行業(yè)紅利釋放，速騰聚創(chuàng)的成長(zhǎng)空間值得持續(xù)關(guān)注。