存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)近期迎來(lái)顯著波動(dòng)，全球主要廠(chǎng)商紛紛調(diào)整價(jià)格策略。三星電子率先將NAND閃存供應(yīng)價(jià)格上調(diào)超100%，SK海力士等企業(yè)隨即跟進(jìn)，帶動(dòng)存儲(chǔ)芯片板塊股價(jià)集體走強(qiáng)。這一趨勢(shì)不僅影響國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)多家相關(guān)企業(yè)也因行業(yè)景氣度提升而受益。瀾起科技、兆易創(chuàng)新等公司公布的2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，凈利潤(rùn)普遍實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，其中德明利第四季度凈利潤(rùn)環(huán)比增幅預(yù)計(jì)達(dá)645%至810%。

在行業(yè)變革浪潮中，一家專(zhuān)注于AI存儲(chǔ)解決方案的企業(yè)正加速?zèng)_刺資本市場(chǎng)。北京星辰天合科技股份有限公司于1月27日向港交所遞交上市申請(qǐng)，計(jì)劃通過(guò)第18C章規(guī)則在主板掛牌，華泰國(guó)際擔(dān)任保薦人。這家成立于2015年的企業(yè)，此前曾考慮在A股科創(chuàng)板上市，最終選擇轉(zhuǎn)向香港市場(chǎng)，旨在借助國(guó)際平臺(tái)拓展全球業(yè)務(wù)。根據(jù)招股書(shū)披露，公司兩位創(chuàng)始人胥昕和王豪邁均為90后，目前通過(guò)一致行動(dòng)協(xié)議控制約25.72%的表決權(quán)。

星辰天合的核心業(yè)務(wù)聚焦于企業(yè)級(jí)AI存儲(chǔ)領(lǐng)域，主要提供AI數(shù)據(jù)湖存儲(chǔ)與AI訓(xùn)推存儲(chǔ)兩大解決方案。前者負(fù)責(zé)整合海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，構(gòu)建長(zhǎng)期存儲(chǔ)庫(kù)；后者則通過(guò)高速數(shù)據(jù)傳輸支持模型訓(xùn)練和推理階段的高性能計(jì)算需求。公司技術(shù)團(tuán)隊(duì)自主研發(fā)的軟件定義數(shù)據(jù)平臺(tái)，可支持EB級(jí)存儲(chǔ)池?cái)U(kuò)展，并提供微秒級(jí)I/O性能。其產(chǎn)品交付形式包括純軟件和預(yù)裝軟件的一體機(jī)，客戶(hù)可根據(jù)需求選擇XEOS、XEDP等五款核心軟件產(chǎn)品。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入從1.67億元增長(zhǎng)至1.95億元，毛利率維持在55.4%至63.7%區(qū)間。值得注意的是，2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)811萬(wàn)元凈利潤(rùn)，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)兩年虧損局面。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，AI數(shù)據(jù)湖存儲(chǔ)解決方案收入占比從37.2%提升至46.1%，成為主要增長(zhǎng)引擎。截至2025年9月，公司客戶(hù)數(shù)量超過(guò)420家，覆蓋智能制造、金融、電信等多個(gè)領(lǐng)域，但所有收入均來(lái)自中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)。

研發(fā)創(chuàng)新是星辰天合的核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司125人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)占比達(dá)40.8%，報(bào)告期內(nèi)累計(jì)投入2.55億元研發(fā)費(fèi)用。不過(guò)，研發(fā)費(fèi)用占總收入比重從2023年的65.9%逐年下降至2025年前三季度的29.5%。供應(yīng)鏈方面，公司高度依賴(lài)第三方硬件供應(yīng)商，報(bào)告期內(nèi)前五大供應(yīng)商采購(gòu)占比從45.2%升至67.9%，固態(tài)硬盤(pán)、內(nèi)存等關(guān)鍵組件的供應(yīng)穩(wěn)定性存在潛在風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金流狀況顯示，公司同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金持續(xù)凈流出，截至2025年11月現(xiàn)金及等價(jià)物僅2790萬(wàn)元。

根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，中國(guó)本地部署AI存儲(chǔ)市場(chǎng)正迎來(lái)爆發(fā)期。2024年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)141億元，預(yù)計(jì)到2030年將增長(zhǎng)至719億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)31.1%。在這個(gè)快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)中，星辰天合以10.4%的市場(chǎng)份額位居行業(yè)第二，同時(shí)也是最大的獨(dú)立分布式AI存儲(chǔ)解決方案提供商。不過(guò)，其面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力不容小覷，華為、浪潮信息等科技巨頭均在該領(lǐng)域布局，公共云服務(wù)提供商的替代方案也構(gòu)成潛在威脅。如何在激烈競(jìng)爭(zhēng)中鞏固技術(shù)優(yōu)勢(shì)、拓展客戶(hù)群體，將成為這家年輕企業(yè)上市后的重要課題。