2026年開年，資本市場再度聚焦券商國際化布局，廣發(fā)證券拋出重磅增資計(jì)劃。1月6日，該公司宣布擬通過“配售H股+發(fā)行可轉(zhuǎn)債”的組合方式募集約61.1億港元，資金將全部用于向境外子公司注資，以強(qiáng)化國際業(yè)務(wù)競爭力。這一動作距離其2025年1月向廣發(fā)控股（香港）增資21.37億港元僅過去一年，若本次募資順利，兩次增資總額將突破80億港元。

香港市場正成為中資券商競相角逐的“戰(zhàn)略高地”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年以來，除廣發(fā)證券外，招商證券、中信建投、山西證券等至少5家上市券商披露了對香港子公司的增資計(jì)劃，擬增資及已完成增資總額近200億港元，創(chuàng)下近年新高。這一浪潮背后，是香港IPO市場的全面復(fù)蘇——2025年全年新股募資總額超2800億港元，帶動中資券商境外業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長。以廣發(fā)控股（香港）為例，其2025年上半年凈利潤同比激增214.06%，達(dá)到5.15億元；中信證券國際、中金國際等頭部券商的境外子公司凈利潤增幅均超60%。

廣發(fā)證券的融資方案設(shè)計(jì)頗具巧思。公司擬按每股18.15港元配售2.19億股新H股，同時(shí)發(fā)行21.5億港元零息可轉(zhuǎn)換債券，初始轉(zhuǎn)換價(jià)19.82港元/股。配售價(jià)較市價(jià)折讓約5%，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換溢價(jià)約10.6%。若可轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股，將新增約1.08億股H股。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝分析，這種“股權(quán)+債權(quán)”的混合模式既引入長期投資者，又賦予債券持有人轉(zhuǎn)換選擇權(quán)，有效降低了即期攤薄壓力，同時(shí)通過境外市場直接獲取港元資本，避免了境內(nèi)人民幣資本消耗和跨境資金調(diào)撥的復(fù)雜程序。

業(yè)務(wù)層面，廣發(fā)控股（香港）的業(yè)績躍升與市場環(huán)境密不可分。2025年上半年，該公司完成11單港股IPO項(xiàng)目，發(fā)行規(guī)模達(dá)427.73億港元，在香港市場股權(quán)融資業(yè)務(wù)中資券商排名第四。其投行業(yè)務(wù)收入占比顯著提升，經(jīng)紀(jì)、資管等業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)多元化增長態(tài)勢。更值得關(guān)注的是，2024年初廣發(fā)控股（香港）以不低于10億元收購香港老牌資管公司惠理集團(tuán)20.04%股權(quán)后，雙方資源整合成效初顯。2025年上半年，惠理集團(tuán)貢獻(xiàn)傭金及手續(xù)費(fèi)收入153萬元，成為廣發(fā)財(cái)富管理業(yè)務(wù)的重要載體。

這場增資潮中，中小券商亦不甘落后。第一創(chuàng)業(yè)計(jì)劃出資不超過5億港元設(shè)立香港持牌子公司，西部證券宣布擬投入等值10億元人民幣布局海外市場。田利輝指出，中資券商集體加碼香港市場，折射出三大戰(zhàn)略機(jī)遇：一是服務(wù)中資企業(yè)“出?！睅淼目缇橙谫Y、并購、風(fēng)險(xiǎn)管理需求；二是海外投行、財(cái)富管理等高附加值業(yè)務(wù)的利潤空間遠(yuǎn)超境內(nèi)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)；三是響應(yīng)監(jiān)管層建設(shè)一流投行的號召，構(gòu)建雙向開放的金融服務(wù)能力。他強(qiáng)調(diào)：“在全球財(cái)富再配置背景下，誰能率先建成連接中國與世界的金融橋梁，誰就能在行業(yè)格局中占據(jù)主導(dǎo)?！?/p>

競爭加劇的同時(shí)，差異化突圍成為關(guān)鍵。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，華泰國際凈利潤占母公司華泰證券的比重達(dá)13.83%，國際業(yè)務(wù)對母公司的貢獻(xiàn)度持續(xù)提升。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著中資券商在港業(yè)務(wù)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升”，未來競爭將聚焦于跨境資源整合能力、創(chuàng)新產(chǎn)品供給以及數(shù)字化服務(wù)水平等核心領(lǐng)域。