慕思股份（001323.SZ）最新財報顯示，2026年一季度公司實現營業收入11.87億元，同比增長5.86%。盡管歸母凈利潤同比下降25.13%至8837.86萬元，但這一波動主要源于全球化布局、全渠道建設、AI研發投入及營銷費用集中投放等戰略投入，并未動搖其長期發展根基。公司通過"AI+睡眠健康"雙輪驅動，在產品迭代、渠道整合、技術突破等領域持續發力，構建起差異化競爭優勢。
在產品創新層面，慕思股份以"健康睡眠"為核心定位，打造出覆蓋多客群的定制化產品矩陣。2025年，其核心產品床墊、床架分別實現收入26.39億元和15.66億元，毛利率同比提升0.86和2.46個百分點。AI智能床墊業務表現尤為突出，2025年營收達2.55億元，同比激增127.68%。搭載"潮汐算法"的AI床墊11+與鴻蒙智選慕思智能床pro，通過硬件、數據與服務的深度融合，將傳統床墊升級為智慧睡眠中樞。截至2025年末，公司累計會員規模突破462.7萬人，海量睡眠數據成為AI模型訓練和產品優化的重要資產。
渠道網絡方面，慕思股份已形成"經銷為主，電商、直供、直營協同"的多元化體系。線下市場通過優化家居賣場、購物中心等選址布局，并拓展家裝、電器等跨界入口，截至2025年末門店總數超5200家。直營模式收入同比增長10.20%，得益于核心城市智慧睡眠體驗店的精準需求捕捉。線上渠道通過天貓、抖音等平臺差異化運營，2025年收入占比提升至20.68%，顯示出強大的流量轉化能力。
技術壁壘構建上，公司采用"自主研發+產學研協同"模式，擁有垂直大模型、潮汐算法等核心技術，并與MIT實驗室、北京航空航天大學等機構開展合作。2025年新增授權專利494項，累計自主知識產權超4100項，研發費用同比增長9.26%至2.24億元。在智能制造領域，通過與西門子、ABB等國際企業合作，實現從訂單到交付的全數字化管理，生產效率顯著提升。
全球化戰略進入收獲期，2025年境外業務收入達2.60億元，同比增長67.37%。公司通過"DeRUCCI"主品牌與"MaxCoil""Z-HOM"等子品牌形成多梯度布局，入駐Wayfair、亞馬遜等跨境電商平臺。在產能建設方面，完成新加坡Mattress International收購，與馬來西亞、越南等地企業建立戰略合作，印尼生產基地已投入運營，越南基地建設穩步推進。這種"技術+品牌+供應鏈"的輸出模式，標志著公司從產品出口向系統化運營升級。
智慧睡眠領域，慕思股份正搶占行業制高點。中國智能床滲透率不足5%，而美國市場已達30%，發展空間巨大。公司構建了從傳感器到垂直大模型的完整技術棧，其"潮汐算法"實現睡眠監測與主動調節功能突破。作為2025年中國智能床墊標準制定參與者，公司將技術實踐轉化為行業規范，為未來智能家居生態布局奠定基礎。這種全棧自研能力在軟體家具行業形成顯著差異化優勢。
