格力電器近期因股東大會上的新動態(tài)與分紅策略引發(fā)市場廣泛關注。在2025年第二次臨時股東大會上，董事長董明珠一改往日“語出驚人”的風格，僅在回應分紅問題時表示：“股東希望‘馬兒跑’，也請讓馬兒有草吃。”這一表態(tài)被解讀為對市場建議的積極回應——此前獨立董事劉姝威曾公開建議董明珠減少個人言論，為年輕管理團隊提供更多展示空間。此次股東大會后，格力股價連續(xù)四個交易日上漲，截至12月1日收盤報40.85元，年內跌幅收窄至6%，最新市值達2288億元。

分紅策略成為格力此次股東大會的核心議題。公司披露的《2025年中期利潤分配預案》顯示，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅），總計派發(fā)55.85億元。自上市以來，格力累計分紅已超1700億元，遠超其51.84億元的累計融資額，分紅融資比達33倍，在A股上市公司中位列第八。若包含2025年預計的年報分紅（每10股派20元，總額111.7億元），全年分紅總額將達167.55億元。盡管這一數(shù)據在A股分紅榜中僅排第17位，遠低于工商銀行等央企巨頭，但格力仍是分紅最多的民營上市公司，其分紅穩(wěn)定性也顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平——2018年以來連續(xù)七年分紅，2020年分紅率甚至突破100%。

高分紅背后，格力正面臨業(yè)績增長壓力。三季報顯示，公司前三季度營收1376.5億元，同比下降6.6%；凈利潤214.6億元，下滑2.3%。同期，美的集團營收同比增長13.8%至3647.16億元，海爾智家營收增長10%至2340.5億元，格力成為家電三巨頭中唯一營收下滑的企業(yè)。業(yè)務結構單一被視為主要誘因：空調業(yè)務占比仍高達78.38%，而行業(yè)整體受房地產下行周期影響，9月零售量同比下滑21.2%，線上線下渠道分別萎縮29%和38.1%。董明珠力推的渠道扁平化改革短期成效未顯，2025年三季度內銷出貨同比下降15.09%，疊加小米等新興品牌以性價比策略搶占市場，格力空調的“王者地位”遭遇挑戰(zhàn)。

作為格力第六大股東，董明珠的個人利益與公司分紅深度綁定。截至2025年，她持有格力1.008億股，持股比例1.79%，通過二級市場增持與員工持股計劃，其持股量較2004年上市時的500股增長超20萬倍。以2024年分紅方案計算，董明珠個人獲現(xiàn)金股利約2億元，疊加其1437萬元年薪，年收入超4億元。值得注意的是，董明珠還是格力第一大股東珠海明駿投資合伙企業(yè)的實際控制人（持股6.1244%），通過該平臺間接享有格力分紅的額外收益——2024年珠海明駿獲分紅約27.4億元，董明珠從中分得約1.7億元。盡管市場對高分紅存在爭議，但格力通過股份回購（累計300億元）與注銷（4.15億股）進一步提升了股東回報，其“現(xiàn)金奶?！睂傩匀允荛L期投資者青睞。

分析人士指出，格力高分紅策略既是財務實力的體現(xiàn)，也是應對市場挑戰(zhàn)的戰(zhàn)術選擇。在行業(yè)增速放緩、競爭加劇的背景下，穩(wěn)定分紅有助于吸引價值投資者，但對沖業(yè)績下滑仍需業(yè)務多元化突破。目前，美的集團通過新能源、工業(yè)技術等B端業(yè)務實現(xiàn)第二增長曲線，海爾智家則依托高端品牌與數(shù)字化轉型提升盈利能力，格力能否在堅守空調主業(yè)的同時培育新增長點，將成為其市值修復的關鍵。