廚衛家居行業正經歷深度調整，曾經依賴地產周期擴張的企業紛紛陷入增長困境。在行業寒冬中，海鷗住工（002084.SZ）通過戰略收縮與資產重組，試圖在存量市場中尋找破局之道。這家成立于1998年的老牌衛浴企業，曾憑借摩恩、科勒等國際品牌代工業務站穩腳跟，并在2018年更名為"海鷗住工"后向裝配式整裝和智能家居領域延伸。然而，隨著地產行業進入下行周期，其多元化布局反而成為業績拖累。
根據最新披露的2025年年報，海鷗住工全年實現營業收入26.21億元，同比下降8.18%，連續第二年出現營收收縮。凈利潤方面，公司虧損1.18億元，但較上年同期減虧4.61%；扣非后虧損1.22億元，減虧幅度達1.32%。值得關注的是，其經營活動現金流凈額同比大增57.45%至2.46億元，顯示出運營質量顯著改善。公司總資產和歸母凈資產分別下降12.53%和10.18%，主要源于對虧損資產的剝離處置。
裝配式整裝和整體櫥柜業務成為主要出血點。這兩大板塊不僅應收款項周期拉長，信用風險持續攀升，更直接導致2025年智能家居板塊營收同比下滑25.89%。面對經營壓力，海鷗住工在年底啟動重大資產重組，以1.74億元價格向寧波龍卷風投資轉讓浙江海鷗有巢氏100%股權及相關債權，并豁免其控股子公司雅科波羅1.64億元應收款項。這筆被市場視為"斷腕求生"的交易，實則經過精密計算——標的公司2024年凈虧損1.51億元，2025年前7個月再虧3066.24萬元，持續侵蝕母公司利潤。
行業數據顯示，國內超過2.7億套住宅進入翻新周期，其中廚衛改造占家裝剛需的42%。智能衛浴市場滲透率從2023年的18.7%快速提升至2025年的26.3%，AIoT技術賦能的產品溢價超過35%，智能馬桶市場規模突破600億元。海鷗住工的戰略收縮恰逢行業轉型關鍵期，其剝離非核心資產后，資源得以向衛浴五金主業集中。公司表示，轉讓所得資金將全部用于補充流動資金，重點支持核心業務的技術研發和渠道優化。
盡管短期仍面臨營收下滑壓力，但海鷗住工的資產結構已出現積極變化。通過剝離持續虧損的浙江海鷗有巢氏，公司預計減少當期損益約2800萬元，但換來的是資產負債表的顯著優化。現金流改善尤為關鍵，這為其在行業低谷期保持運營穩定性提供了保障。隨著資源向高毛利的主業聚焦，這家有著27年歷史的衛浴企業，正在嘗試從規模擴張轉向質量增長的新路徑。
