蔚來(lái)公司近日發(fā)布盈利預(yù)告，宣布預(yù)計(jì)在2025年第四季度首次實(shí)現(xiàn)單季度經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，金額介于7億元至12億元之間。這一消息標(biāo)志著蔚來(lái)在成立11年后迎來(lái)重要的財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。根據(jù)公告，按公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，同期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)預(yù)計(jì)為2億元至7億元，與前幾個(gè)季度形成鮮明對(duì)比——2025年第三季度凈虧損34.80億元，2024年第四季度凈虧損71.11億元。受此利好影響，蔚來(lái)美股盤(pán)前漲幅一度擴(kuò)大至10%。

公告指出，第四季度業(yè)績(jī)改善主要得益于銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)、產(chǎn)品組合優(yōu)化以及降本增效措施的推進(jìn)。數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)當(dāng)季累計(jì)交付新車(chē)124,807輛，超出12萬(wàn)至12.5萬(wàn)輛的交付指引。其中12月單月交付48,135輛，創(chuàng)歷史新高。分品牌看，蔚來(lái)主品牌交付31,897輛，連續(xù)五個(gè)月增長(zhǎng)；樂(lè)道和螢火蟲(chóng)品牌分別交付9,154輛和7,084輛，三品牌協(xié)同效應(yīng)初步顯現(xiàn)。ES8車(chē)型成為銷(xiāo)量主力，12月交付22,256輛，占比近七成，其40萬(wàn)元以上的定價(jià)策略為毛利率提升提供支撐。

技術(shù)優(yōu)勢(shì)成為蔚來(lái)提升競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素。公司自研的神璣NX9031芯片單顆算力相當(dāng)于四顆行業(yè)旗艦芯片，使每臺(tái)車(chē)成本降低超1萬(wàn)元，疊加增值稅和毛利影響后，可為售價(jià)讓利2萬(wàn)元。蔚來(lái)CFO曲玉此前分析稱(chēng)，ES8毛利率達(dá)20%，"5566"車(chē)型和樂(lè)道L90毛利率在15%至20%之間。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著：售價(jià)20.69萬(wàn)-25.59萬(wàn)元的樂(lè)道L60全年銷(xiāo)量占比約20%，ET5T和ES8（含老款）占比均約14%，三款主力車(chē)型合計(jì)貢獻(xiàn)近半銷(xiāo)量。

在宣布四季度盈利的同時(shí)，蔚來(lái)董事長(zhǎng)李斌明確了2026年整年盈利的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司將采取雙軌策略：一方面持續(xù)深耕高端純電市場(chǎng)，計(jì)劃在2026年二、三季度分別推出兩款和一款新車(chē)，目標(biāo)月銷(xiāo)突破5萬(wàn)輛。李斌指出，30萬(wàn)元以上高端乘用車(chē)市場(chǎng)的純電滲透率仍顯著低于其他細(xì)分領(lǐng)域，2025年以來(lái)消費(fèi)者對(duì)純電車(chē)型的接受度快速提升，存在巨大增長(zhǎng)空間。另一方面，蔚來(lái)將通過(guò)高毛利車(chē)型擴(kuò)大銷(xiāo)量占比，2026年計(jì)劃在售五款大車(chē)型，預(yù)計(jì)大車(chē)銷(xiāo)量占比將保持高位，帶動(dòng)綜合毛利率提升至20%。

根據(jù)規(guī)劃，蔚來(lái)2026年銷(xiāo)量目標(biāo)為45.6萬(wàn)至48.9萬(wàn)輛，較2025年32.6萬(wàn)輛的累計(jì)銷(xiāo)量增長(zhǎng)40%至50%。這一目標(biāo)基于多重考量：供應(yīng)鏈成本持續(xù)下降，銷(xiāo)售、研發(fā)、管理費(fèi)用進(jìn)一步優(yōu)化，以及高端市場(chǎng)滲透率的提升。不過(guò)業(yè)內(nèi)人士提醒，蔚來(lái)實(shí)現(xiàn)全年盈利仍面臨挑戰(zhàn)。當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇對(duì)產(chǎn)品力提出更高要求，而存儲(chǔ)芯片、碳酸鋰等原材料價(jià)格波動(dòng)可能壓縮利潤(rùn)空間。如何平衡降本增效與技術(shù)創(chuàng)新、如何拓展海外市場(chǎng)，將成為蔚來(lái)必須應(yīng)對(duì)的課題。