東吳證券近日發(fā)布了一份針對(duì)食品飲料行業(yè)的研究報(bào)告，特別聚焦白酒板塊的動(dòng)態(tài)。報(bào)告分析指出，白酒行業(yè)自2025年第二季度起將全面進(jìn)入深度調(diào)整階段，這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)將持續(xù)至2026年上半年，行業(yè)整體仍處于出清與筑底的關(guān)鍵時(shí)期。受此影響，2026年第一季度白酒企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表可能普遍承壓，但市場(chǎng)普遍預(yù)期，隨著庫(kù)存周期的轉(zhuǎn)換，2026年第三季度有望迎來(lái)價(jià)格企穩(wěn)、補(bǔ)庫(kù)意愿回升的新階段。

在行業(yè)調(diào)整的大背景下，各白酒企業(yè)的戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。報(bào)告提到，貴州茅臺(tái)、五糧液、珍酒李渡等企業(yè)積極調(diào)整戰(zhàn)略方向和營(yíng)銷策略，以適應(yīng)市場(chǎng)變化。其中，貴州茅臺(tái)通過(guò)全面實(shí)施ToC戰(zhàn)略，成效顯著，業(yè)績(jī)率先觸底并呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，其估值修復(fù)預(yù)期也領(lǐng)先于行業(yè)。相比之下，瀘州老窖則展現(xiàn)出較強(qiáng)的戰(zhàn)略定力，未進(jìn)行大幅調(diào)整；山西汾酒和古井貢酒則在產(chǎn)品戰(zhàn)略上有所創(chuàng)新，積極尋求突破。

對(duì)于2026年的行業(yè)前景，東吳證券預(yù)計(jì)，白酒板塊的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)將呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)板塊的良性預(yù)期有望在年中形成。在投資策略上，報(bào)告建議投資者化繁為簡(jiǎn)，優(yōu)先關(guān)注那些出清進(jìn)度可信度高、管理運(yùn)營(yíng)能力突出且具備未來(lái)成長(zhǎng)空間的企業(yè)，這類企業(yè)被視為行業(yè)中的“相對(duì)白馬”標(biāo)的。