港股市場今日早盤呈現(xiàn)冰火兩重天格局，恒生科技指數(shù)強勢上揚之際，AI大模型板塊卻遭遇集體回調(diào)。截至午間休盤，智譜（02513.HK）以23%跌幅領跌，海致科技集團、MINIMAX-WP（00100.HK）分別下跌18%和10%，與科網(wǎng)板塊普漲行情形成強烈反差。其中智譜單日市值蒸發(fā)超700億港元，成為市場關注焦點。

此次股價異動直接源于智譜2月21日發(fā)布的致歉聲明。公司承認GLM Coding Plan改版存在三大缺陷：規(guī)則透明度缺失、GLM-5灰度開放進度遲緩、老用戶升級機制粗糙。為修復市場信心，管理層緊急推出三項補償措施：全額退款通道、版本一鍵回滾功能及服務期限延長方案。值得關注的是，就在三天前，該股剛因GLM-5旗艦模型發(fā)布及Coding套餐提價30%創(chuàng)下725港元歷史新高，總市值突破3232億港元。

國際投行此前對該賽道保持高度樂觀。中金公司2月初給予智譜"跑贏行業(yè)"評級，目標價688港元，預計2023-2027年收入復合增長率將超130%，重點看好GLM-5技術壁壘與AI編程商業(yè)化前景。摩根大通同月發(fā)布研報，對智譜和MINIMAX均給出"增持/超配"評級，目標價分別設定為400港元和700港元，認為頭部企業(yè)模型迭代能力與生態(tài)變現(xiàn)潛力值得重點關注。

短期波動背后存在多重誘因。GLM-5流量激增導致算力擴容滯后，Pro/Lite版本實施高峰限流措施，疊加前期累計漲幅超500%引發(fā)獲利回吐壓力。不過機構普遍認為，此次風波屬于運營層面調(diào)整，不改變技術演進與商業(yè)化主線邏輯。最新運營數(shù)據(jù)顯示，GLM-5 Max版本已實現(xiàn)全量開放，Pro版本在高峰時段采取限流措施，Lite版本計劃節(jié)后非高峰時段逐步灰度開放。公司正加速算力資源部署，重點改善服務穩(wěn)定性。

市場分析指出，當前AI大模型板塊正經(jīng)歷價值重估階段。雖然短期受事件沖擊承壓，但頭部機構評級未現(xiàn)轉向，資金仍聚焦技術落地成效、用戶留存率及盈利模式驗證。投資者需密切跟蹤算力擴容進度、商業(yè)化落地節(jié)奏及補償方案執(zhí)行效果，在波動加劇的市場環(huán)境中保持審慎觀察。