春節(jié)假期本是闔家團圓的時刻，但證券行業(yè)的賣方分析師們卻異常忙碌。隨著馬年春節(jié)臨近，一場券商間的“路演競賽”悄然拉開帷幕。據(jù)公開信息統(tǒng)計，從除夕至大年初七，全國范圍內(nèi)將有超過百場券商線上路演密集舉行，分析師們通過電話會議、專題直播等形式，為投資者提供“無休”的研究服務(wù)。

在這場“假期攻堅戰(zhàn)”中，西部證券成為焦點。該機構(gòu)以“春節(jié)八天不打烊”為口號，從除夕至初七安排了15場電話會議，其中除夕當(dāng)晚9點的AI產(chǎn)業(yè)專題講座由研究所副所長鄭宏達主講，引發(fā)市場關(guān)注。開源證券則采取“除夕休戰(zhàn)、初一開火”的策略，假期內(nèi)累計組織30場路演，日均2-3場的高強度節(jié)奏成為行業(yè)標(biāo)桿。華福證券、興業(yè)證券等多家機構(gòu)也紛紛加入，形成“你方唱罷我登場”的競爭態(tài)勢。

數(shù)據(jù)揭示了這場競賽的激烈程度：除夕至初二三天內(nèi)，在線路演場次突破20場；初三至初七期間，萬得3C會議平臺顯示另有超80場活動待啟。這意味著整個假期將有超百場路演輪番登場，分析師們的工作日程被排得滿滿當(dāng)當(dāng)。某中型券商人士透露：“春節(jié)是機構(gòu)投資者相對空閑的時段，此時提供服務(wù)既能滿足‘持股過節(jié)’的研究需求，也能避開與頭部券商的正面競爭。”

行業(yè)變革的深層動因在于公募基金降費改革帶來的生存壓力。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年券商分倉傭金總額同比下滑33.98%，多家機構(gòu)降幅超過50%。其中，西部證券下滑超20%，開源證券降幅達40%，方正證券、華安證券等中型券商更是遭遇“腰斬”。傭金收入的銳減迫使券商調(diào)整策略：大型機構(gòu)通過“對外服務(wù)+對內(nèi)賦能”雙輪驅(qū)動維持投入，中型機構(gòu)則以高頻路演爭奪市場份額，小型機構(gòu)則開始精簡投研團隊，將研究部門轉(zhuǎn)向內(nèi)部支持職能。

這場春節(jié)路演潮折射出賣方研究行業(yè)的轉(zhuǎn)型陣痛。當(dāng)“派點競爭”進入白熱化階段，分析師們不得不犧牲假期時間換取客戶關(guān)注。某券商首席分析師坦言：“現(xiàn)在不僅要拼研究深度，還要拼服務(wù)頻次，春節(jié)路演已經(jīng)成為獲取機構(gòu)投資者投票的‘必選項’。”隨著行業(yè)生態(tài)持續(xù)演變，如何平衡研究質(zhì)量與服務(wù)效率，將成為券商研究業(yè)務(wù)面臨的長久課題。