公募基金2026年一季報披露落下帷幕后，知名基金經理對白酒行業的投資動向引發市場高度關注。部分曾以重倉白酒股聞名的基金經理，今年一季度對白酒持倉進行了顯著調整，呈現出不同的操作策略。
易方達基金的張坤和景順長城基金的劉彥春，這兩位以“愛酒”著稱的基金經理，在經歷去年四季度的減持后，今年一季度繼續大幅賣出白酒股。以張坤管理的易方達藍籌精選混合型基金為例，一季度減持貴州茅臺39.8萬股、五糧液252萬股，同時小幅減持瀘州老窖，僅對山西汾酒進行了加倉。盡管如此，白酒股仍是該基金的核心持倉，截至一季度末，貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖的持股市值占基金凈值的29.68%，單只個股持倉市值占比均接近10%的上限。
值得注意的是，易方達藍籌精選基金一季度遭遇超過14億份的凈贖回，張坤的減持行為被市場解讀為被動調整。無獨有偶，景順長城新興成長混合型基金一季度也被凈贖回近9億份，基金經理劉彥春對重倉股進行了普遍減持，但仍將貴州茅臺作為第一重倉股，持倉市值占基金凈值的9.93%。山西汾酒、五糧液和瀘州老窖的合計持倉占比也接近18%，顯示出白酒股在其投資組合中的重要地位。
與上述兩位基金經理的被動調整不同，易方達基金的蕭楠則采取了更為積極的操作策略。今年一季度，蕭楠管理的易方達消費行業基金大幅加倉五糧液319.88萬股，環比加倉幅度達43.06%。這一操作與其去年四季度的減持形成鮮明對比——當時五糧液因業績“爆雷”被減持419萬股。蕭楠在基金一季報中解釋稱，白酒終端數據已企穩，春節期間高端白酒銷售實現增長。盡管長期消費場景有所減少，但行業集中度向頭部品牌集中的趨勢明顯，因此對持倉結構進行了微調，同時增加了食品飲料板塊中必選品的配置。
在加倉五糧液的同時，蕭楠對瀘州老窖和古井貢酒進行了大比例減持。調整后，易方達消費行業基金持有瀘州老窖和古井貢酒的市值占比降至不足10%，而貴州茅臺和五糧液的合計持倉占比則升至18.84%。
并非所有基金經理都選擇減持白酒股。交銀施羅德優勢行業混合基金的基金經理何帥，去年四季度曾大幅減持科技股并買入白酒股，四大白酒股持倉市值占比超過25%。然而，今年一季度何帥迅速糾錯，重新買入科技股并賣出白酒股。截至一季度末，瀘州老窖、五糧液和山西汾酒均退出該基金前十大重倉股，僅貴州茅臺仍保留在列，減持力度顯著。
