國內商超行業在2025年迎來重大轉折，曾經依賴規模擴張的粗放式發展模式徹底成為歷史，行業整體轉向以品質提升和消費體驗為核心的精細化競爭階段。就在這一關鍵節點，永輝超市正式推出"國民超市品質永輝"的全新品牌戰略，明確將"真誠、善良、品質、安全"作為企業核心價值觀，并啟動以全面對標胖東來為目標的深度轉型計劃。
這場轉型帶來的財務沖擊遠超預期。根據最新披露的年報數據，2025年永輝實現營業收入535.08億元，同比下降20.82%；歸屬于母公司股東的凈利潤虧損25.52億元，較上年同期擴大10.87億元，連續第五年出現虧損。自2021年以來的累計虧損額已突破億元大關，創下公司上市以來的最差業績記錄。
導致巨額虧損的直接原因是前所未有的門店調整。2025年全年，永輝累計關閉381家與新戰略定位不符的低效門店，同時對284家門店進行深度改造。這些舉措產生高達8.8億元的資產報廢和改造一次性投入，加上門店停業裝修期間的毛利損失約3億元，以及人員安置補償、租賃違約等額外支出，成為拖累全年業績的主要因素。在商品結構改革方面，公司淘汰大量滯銷商品，引入高品質新品并推行"裸價策略"，雖然贏得部分消費者認可，但整體毛利率下滑至19.83%，進一步壓縮了利潤空間。
這場轉型風暴甚至波及到新入主的大股東。2024年9月，名創優品以63億元戰略投資成為永輝第一大股東，但這項被寄予厚望的合作在2025年給名創優品帶來超過8億元的利潤損失，為雙方合作蒙上陰影。有市場分析人士指出，永輝的轉型陣痛期可能比預期更長，大股東需要做好長期投入的準備。
進入2026年，永輝的轉型初現曙光。第一季度財報顯示，公司實現營業收入133.67億元，雖然同比下降23.53%，但歸屬于母公司股東的凈利潤達到2.87億元，同比增長94.4%，成功實現扭虧為盈。公司管理層解釋稱，營收下降主要源于持續的門店優化策略，但已完成改造的門店營收同比增長16.57%，供應鏈改革成效初顯，毛利率較上年同期提升1.27個百分點，單店經營效率顯著改善。
在近期舉行的業績說明會上，永輝董事長張軒松透露積極信號："大規模閉店已經結束，改造門店均實現收入增長。"他表示，公司已進入轉型第二階段，工作重點將從"快速整改"轉向"精細化管理"，更加注重經營質量而非規模擴張。這種戰略調整反映出管理層對行業發展趨勢的深刻認知。
盡管實現單季盈利，永輝面臨的挑戰依然嚴峻。截至2025年末，公司資產負債率攀升至94.61%，遠超零售行業平均水平；經營活動產生的現金流量凈額僅6.46億元，同比大幅下降70.54%，現金儲備明顯收縮。為緩解資金壓力，永輝正在推進總額不超過31.14億元的定向增發計劃，但截至2026年4月仍在上交所審核階段。與此同時，公司通過減持紅旗連鎖6.39%股份等方式回籠資金，顯示出現金流緊張的嚴峻形勢。
更深層次的矛盾在于，全面復制胖東來模式面臨結構性障礙。作為零售業標桿，胖東來通過極致服務、員工關懷和透明定價構建了獨特的價值循環體系，但其成功建立在未上市家族企業的特殊屬性之上。對于需要兼顧股東利益的上市公司永輝來說，持續虧損和高負債率難以長期承受。在企業文化層面，雖然永輝在改造期間強調提升員工滿意度，但基層員工反映工作強度增加、考核標準提高，而薪酬體系未能同步調整，導致改革舉措在實際執行中出現偏差。
消費者認知的轉變同樣充滿挑戰。盡管門店改造提升了產品品質和購物環境，但部分顧客對"商品漲價、性價比下降"提出質疑，反映出永輝尚未在"高品質"與"大眾化價格"之間找到最佳平衡點。行業專家指出，極致用戶體驗、可持續盈利與快速規模擴張構成零售業的"不可能三角"，胖東來選擇放棄規模擴張專注區域市場，而作為全國性連鎖企業的永輝，必須在三者之間探索出適合自己的發展路徑，這將是決定其轉型成敗的關鍵。
