潤(rùn)澤科技近日發(fā)布的2025年度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，公司全年?duì)I收規(guī)模突破歷史紀(jì)錄，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2021至2025年期間，公司營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)29.8%，在數(shù)據(jù)中心行業(yè)持續(xù)保持領(lǐng)先地位。這一成績(jī)的取得，源于公司提前布局人工智能算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，通過(guò)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成功構(gòu)建起新的增長(zhǎng)引擎。

同步披露的2026年首季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，公司營(yíng)收增速、凈利潤(rùn)增速等核心指標(biāo)繼續(xù)保持高位運(yùn)行，且盈利質(zhì)量顯著改善。值得關(guān)注的是，公司同步推出2025年度現(xiàn)金分紅方案，通過(guò)持續(xù)穩(wěn)定的股東回報(bào)機(jī)制，進(jìn)一步夯實(shí)長(zhǎng)期投資價(jià)值。管理層在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上明確表示，未來(lái)將持續(xù)加大在人工智能算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的資源投入，鞏固"AIDC領(lǐng)先者"的市場(chǎng)地位。

作為公司轉(zhuǎn)型的核心業(yè)務(wù)，AIDC（人工智能算力中心）板塊呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該業(yè)務(wù)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.10億元，同比增長(zhǎng)72.97%，營(yíng)收占比從2024年的15%躍升至44.24%。毛利率方面，AIDC業(yè)務(wù)以48.5%的水平顯著高于公司整體毛利率，標(biāo)志著業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型取得實(shí)質(zhì)性突破。公司通過(guò)三年時(shí)間，在供應(yīng)鏈管理、技術(shù)儲(chǔ)備、客戶積累等方面形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，成功實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)IDC服務(wù)向高附加值智算服務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

在基礎(chǔ)設(shè)施布局方面，公司構(gòu)建起覆蓋全球的算力網(wǎng)絡(luò)體系。境內(nèi)業(yè)務(wù)形成廊坊、平湖、佛山、惠州四大核心園區(qū)協(xié)同發(fā)展的格局，境外則完成香港、印尼等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的戰(zhàn)略布局。截至2025年底，公司累計(jì)交付算力基礎(chǔ)設(shè)施達(dá)750MW，成熟運(yùn)營(yíng)中心上架率超過(guò)90%，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率位居行業(yè)前列。特別值得關(guān)注的是，公司全年完成單體100MW新一代智算中心建設(shè)交付，累計(jì)部署高功率液冷機(jī)柜資源約220MW，為高端算力服務(wù)提供堅(jiān)實(shí)支撐。

技術(shù)創(chuàng)新能力成為推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵動(dòng)力。公司近三年研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)，2025年研發(fā)投入達(dá)2.06億元，占營(yíng)收比例提升至3.64%。在液冷技術(shù)領(lǐng)域，公司早在2021年就啟動(dòng)相關(guān)研發(fā)，2023年成功交付全球首例整棟純液冷智算中心，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)風(fēng)冷到高密液冷架構(gòu)的技術(shù)跨越。智算集群組網(wǎng)技術(shù)和智能化運(yùn)維體系的突破，則為大規(guī)模算力調(diào)度提供了可靠保障。

客戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供穩(wěn)定支撐。公司前三大客戶收入占比分別為48.59%、23.67%和21.44%，有效分散了客戶集中風(fēng)險(xiǎn)。深度覆蓋的客戶群體包括頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、云服務(wù)提供商和人工智能企業(yè)，特別是在AI大模型訓(xùn)練、智能駕駛等新興領(lǐng)域，公司算力服務(wù)需求保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。與核心客戶建立的長(zhǎng)期合作關(guān)系，為業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

資本運(yùn)作方面，公司通過(guò)發(fā)行數(shù)據(jù)中心REITs創(chuàng)新融資模式。2025年8月完成深交所首單數(shù)據(jù)中心REIT上市，釋放流動(dòng)資金約45億元，構(gòu)建起"募投管退"的全周期運(yùn)作體系。這種"輕重資產(chǎn)協(xié)同"的發(fā)展模式，既有效緩解了重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)壓力，又為AIDC業(yè)務(wù)的持續(xù)擴(kuò)張?zhí)峁┝朔€(wěn)定的資金保障。

行業(yè)研究機(jī)構(gòu)普遍看好公司發(fā)展前景。中原證券指出，在人工智能算力需求持續(xù)爆發(fā)的背景下，公司加速推進(jìn)的算力建設(shè)項(xiàng)目將迎來(lái)收入集中釋放期，充足的資金儲(chǔ)備和暢通的融資渠道，為其通過(guò)并購(gòu)鞏固行業(yè)地位創(chuàng)造有利條件。開(kāi)源證券和海通國(guó)際則認(rèn)為，AIDC業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)IDC業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)將推動(dòng)公司向全球AI算力基礎(chǔ)設(shè)施提供商轉(zhuǎn)型，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)的估值重構(gòu)值得期待。

根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃，公司未來(lái)三年將重點(diǎn)推進(jìn)九大園區(qū)的建設(shè)運(yùn)營(yíng)，確保廊坊、平湖等核心區(qū)域項(xiàng)目順利交付。2026年計(jì)劃啟動(dòng)單體200MW新一代智算中心建設(shè)，同時(shí)加快境內(nèi)外超大規(guī)模園區(qū)級(jí)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施集群的布局步伐。通過(guò)持續(xù)完善國(guó)內(nèi)一體化算力體系，加速國(guó)際化布局，公司致力于形成國(guó)內(nèi)國(guó)際雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展格局。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，潤(rùn)澤科技通過(guò)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成功把握人工智能發(fā)展機(jī)遇，在算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、技術(shù)創(chuàng)新、客戶拓展等方面形成綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著全球AI算力需求的持續(xù)增長(zhǎng)，公司有望通過(guò)輕資產(chǎn)運(yùn)維服務(wù)輸出、液冷技術(shù)迭代、算力調(diào)度優(yōu)化等舉措，進(jìn)一步鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位，在全球AI算力浪潮中占據(jù)有利位置。