資本市場(chǎng)持續(xù)活躍，不僅為券商帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，也讓證券投資咨詢行業(yè)從幕后走向臺(tái)前。近日，港股上市公司九方智投控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“九方智投”）披露2025年未經(jīng)審計(jì)業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超兩倍的亮眼數(shù)據(jù)，成為第三方投顧行業(yè)高增長(zhǎng)的典型樣本。然而，與業(yè)績(jī)形成鮮明對(duì)比的是，行業(yè)監(jiān)管力度顯著加強(qiáng)，九方智投全資子公司因多項(xiàng)違規(guī)被暫停新增客戶三個(gè)月，折射出行業(yè)在高速發(fā)展中的合規(guī)挑戰(zhàn)。

作為76家持牌證券投資咨詢機(jī)構(gòu)中唯一的上市主體，九方智投的業(yè)績(jī)表現(xiàn)被視為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。根據(jù)公告，2025年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入34.3億元，同比增長(zhǎng)48.74%；訂單金額達(dá)39.55億元，同樣保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。利潤(rùn)端表現(xiàn)更為突出，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)10億至10.3億元，同比增長(zhǎng)184.9%至193.45%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為9億至9.3億元，同比增幅高達(dá)230.88%至241.91%。這一跨越式增長(zhǎng)，既得益于資本市場(chǎng)整體回暖帶來(lái)的需求提升，也源于公司立體化產(chǎn)品體系構(gòu)建、電商業(yè)務(wù)模式拓展及存量客戶深度挖掘等戰(zhàn)略舉措。

宏觀數(shù)據(jù)為行業(yè)景氣提供有力支撐。以上交所數(shù)據(jù)為例，2025年A股市場(chǎng)新開戶數(shù)累計(jì)達(dá)2743.69萬(wàn)戶，創(chuàng)2022年以來(lái)年度新高，為投顧業(yè)務(wù)提供了龐大的潛在客戶群體。與此同時(shí)，證券行業(yè)整體受益，42家上市券商2025年調(diào)整后營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)同比增速預(yù)計(jì)分別達(dá)34.1%和46.4%。作為資本市場(chǎng)服務(wù)鏈條的重要環(huán)節(jié)，投顧機(jī)構(gòu)充分分享了市場(chǎng)紅利。

然而，行業(yè)高速發(fā)展的另一面是監(jiān)管力度的持續(xù)升級(jí)。九方智投在發(fā)布業(yè)績(jī)喜報(bào)的同時(shí)，公告其全資子公司上海九方云智能科技有限公司收到上海證監(jiān)局《行政監(jiān)管措施決定書》，被責(zé)令改正并暫停新增客戶三個(gè)月。違規(guī)事由包括：部分營(yíng)銷宣傳內(nèi)容存在誤導(dǎo)性、直播營(yíng)銷存在虛假不實(shí)信息、合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不健全，以及安排未登記為證券投資顧問(wèn)的員工提供投資建議等。值得注意的是，該公司曾在2025年2月因誤導(dǎo)性陳述被責(zé)令改正，此次處罰凸顯監(jiān)管對(duì)重復(fù)違規(guī)行為的零容忍態(tài)度。

九方智投的案例并非孤例。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年以來(lái)針對(duì)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的監(jiān)管呈現(xiàn)“趨嚴(yán)、增量、聚焦?fàn)I銷亂象”的特點(diǎn)，罰單數(shù)量較2024年全年大幅增加，誤導(dǎo)性宣傳成為問(wèn)題重災(zāi)區(qū)。處罰力度亦空前嚴(yán)厲，北京中方信富、青島大摩證券投資等2家機(jī)構(gòu)被直接撤銷業(yè)務(wù)許可，徹底退出行業(yè)。進(jìn)入2026年，嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)延續(xù)，已有5家機(jī)構(gòu)收到行政處罰決定。除九方智投外，北京天相財(cái)富管理顧問(wèn)有限公司、慧研智投科技有限公司被暫停新增客戶三個(gè)月，深圳市珞珈投資咨詢有限公司、上海凱石證券投資咨詢有限公司則被處以暫停新增客戶六個(gè)月的處罰。

業(yè)內(nèi)人士分析，證券投顧行業(yè)業(yè)績(jī)暴增與監(jiān)管重罰并存的現(xiàn)象，預(yù)示著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯正在發(fā)生深刻變化。過(guò)去以流量爭(zhēng)奪和銷售能力為核心的模式，正逐步轉(zhuǎn)向以投研專業(yè)能力為根基、以客戶長(zhǎng)期利益為中心、以全面合規(guī)為生命線的綜合性實(shí)力比拼。這種轉(zhuǎn)變既是對(duì)行業(yè)亂象的糾偏，也為可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。