格力電器近日發布的2025年財報顯示，公司全年實現營業收入1704.47億元，同比下降9.89%；歸屬于母公司股東的凈利潤為290.03億元，同比降幅同樣為9.89%。這已是格力連續第二年出現營收下滑，2024年其營收已同比下降7.31%，而2025年降幅進一步擴大至近10%，兩年間累計減少收入超過330億元。
盡管主營業務承壓，格力仍保持著較強的盈利能力。2025年公司經營活動產生的現金流量凈額達463.83億元，同比增長57.93%?；诜€健的現金流表現，格力繼續實施高分紅策略，全年派發現金紅利167.55億元，并計劃以50億至100億元資金回購股份，其中不低于70%將用于注銷。自2012年以來，格力累計現金分紅已超過1422億元。
與同行相比，格力在白電三巨頭中的規模優勢持續減弱。2025年美的集團實現營收4585億元，同比增長12.1%；海爾智家營收突破3000億元，同比增長5.71%。格力營收規模僅為美的的37%、海爾的56%，差距從百億級擴大至千億級。值得關注的是，格力是三家中唯一營收下滑的企業。
空調業務作為格力的核心板塊，2025年實現收入1330.55億元，占營收比重78.06%，但同比下降10.44%。這意味著營收下滑幾乎全部來自空調業務。在行業整體下行背景下，格力中央空調以15%的市場占有率連續十四年位居國內首位，家用空調線上零售額占比24.31%保持行業第一。然而，奧維云網數據顯示，2025年中國家電全品類零售額同比下降4.3%，其中空調行業總銷量下降1.2%，商用空調銷售規模下降4.1%，疊加銅、制冷劑等原材料價格高位運行，行業利潤空間持續承壓。
面對市場變化，競爭對手通過多元化布局有效分散風險。美的集團2025年工業技術、樓宇科技等業務收入達1228億元，同比增長17.5%，占總營收比重超25%；海爾智家智慧大暖通產業全球收入723.56億元，同比增長10%，推動國內市場逆勢增長3.1%。相比之下，格力消費電器外其他業務規模仍較小，工業制品收入173.81億元，智能裝備收入6.81億元，短期內難以成為新的增長引擎。
在行業技術創新趨勢面前，格力選擇堅守傳統路徑。2025年銅價突破歷史高位期間，美的等19家空調企業簽署"以鋁節銅"自律公約，而格力堅持"真銅實料"方案。董事長董明珠多次強調，鋁材料無法滿足格力空調十年免費包修的質量要求。這種通過強化"真材實料"品牌敘事維護高端定價的策略，在主流廠商集體轉向鋁代銅的背景下，其可持續性引發市場關注。
多元化戰略方面，格力持續布局手機、新能源汽車、芯片等領域，但商業化進展有限。被寄予厚望的格力鈦新能源業務，2025年營收增長至85-90億元，儲能訂單超10GWh，但上半年仍虧損3.5億至5.1億元。截至2024年6月，格力鈦總負債達247.86億元，格力提供的14.78億元連帶責任擔保存在潛在風險。在2025年股東大會上，管理層承認格力鈦"歷史問題嚴重"，已砍掉不賺錢業務并進行人員優化，但鈦酸鋰技術路線在磷酸鐵鋰主導的市場中份額不足0.3%，扭虧時點仍不確定。
企業治理層面，格力高度依賴創始人個人決策的模式持續引發討論。2025年4月臨時股東大會上，董明珠以高票連任董事長，同時卸任總裁職務，由空調業務體系元老張偉接任。盡管實現部分權力交接，但接班人問題仍未明確。董明珠曾表示"格力沒有接班人"，這種將個人生命與企業絕對綁定的治理方式，在創業階段曾為格力注入強大競爭力，但隨著企業規模突破千億，制度化轉型需求日益迫切。市場觀察人士指出，格力手機項目折戟、格力鈦技術路線選擇等決策，均反映出個人直覺替代科學評估機制帶來的風險。
