恒力石化（SH600346）近日披露2025年年度業(yè)績報告，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入2009.86億元，同比下降14.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤70.75億元，同比增長0.44%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤59.49億元，同比增長14.21%?；久抗墒找鏋?.01元，同比增長1%。公司擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.29元（含稅），不送紅股，也不進行公積金轉(zhuǎn)增股本。

根據(jù)Wind金融終端匯編數(shù)據(jù)，18家機構(gòu)此前對恒力石化2025年營業(yè)收入及歸母凈利潤的一致預測值分別為2294.34億元和73.30億元。實際業(yè)績顯示，公司營收較預測值低12.40%，歸母凈利潤低3.48%，兩項指標均未達到市場預期。這是自2015年營收同比下滑4.04%以來，恒力石化再度出現(xiàn)年度營收下降的情況。歸母凈利潤雖小幅增長，但增速較2024年的2.01%明顯放緩。

分季度表現(xiàn)來看，2025年第四季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入436.20億元，同比下滑25.49%，環(huán)比下滑18.50%；歸母凈利潤20.52億元，同比增長5.83%，環(huán)比增長4.04%。值得注意的是，期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長36.9%至311.22億元，增幅顯著高于凈利潤增速。公司解釋稱，這主要得益于付現(xiàn)成本降幅超過收入端降幅，以及期貨經(jīng)紀業(yè)務客戶備付金大幅增加。

恒力石化在年報中強調(diào)，其全產(chǎn)業(yè)鏈一體化平臺優(yōu)勢持續(xù)鞏固。公司已形成“原油—芳烴/烯烴—PTA/乙二醇—聚酯及新材料”的全球領先布局，2000萬噸煉化、600萬噸煤化工和1660萬噸PTA產(chǎn)能集群實現(xiàn)同園耦合。通過管道直連、自備碼頭罐區(qū)、920MW自備電廠及煤制氫等配套設施，公司在物流、能源和原料成本方面形成系統(tǒng)性優(yōu)勢，顯著提升了經(jīng)營彈性和抗周期能力。

在降本增效方面，恒力石化通過114項技改優(yōu)化項目（其中57項已完成）累計實現(xiàn)降本近10億元，僅蠟油裝置單項優(yōu)化即創(chuàng)效超7億元。研發(fā)領域，公司主導修訂滌綸工業(yè)長絲國家標準，康輝新材與大連理工大學聯(lián)合研發(fā)的PBS類生物降解材料項目獲遼寧省科技進步二等獎。恒力化纖和江蘇康輝通過國際汽車質(zhì)量管理體系認證，為進入全球汽車供應鏈奠定基礎。2025年，公司新增專利超300件，累計授權(quán)專利達2039件，一系列高附加值產(chǎn)品如高端HDPE牌號、超透PP、偏光片保護基膜等實現(xiàn)量產(chǎn)或技術(shù)突破。

從產(chǎn)品表現(xiàn)來看，恒力石化期內(nèi)所有產(chǎn)品（煉化產(chǎn)品、聚酯產(chǎn)品、PTA和其他）營收均出現(xiàn)下滑。其中，聚酯產(chǎn)品營收同比下降4.29%至399.76億元，毛利率同比減少6.76個百分點。費用端方面，銷售費用、財務費用和研發(fā)費用隨營收下滑而減少，但管理費用同比增長13.23%至24.96億元。

公司指出，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配持續(xù)向上游集中，中下游盈利承壓明顯。盡管2025年原油價格整體震蕩下行，但PX價格波動較小且供需偏緊，使其成為芳烴—PTA—聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中盈利表現(xiàn)最好的環(huán)節(jié)。中游PTA受供需寬松影響，加工費低位徘徊，盈利空間被壓縮；下游聚酯雖下半年加工費有所修復，但受需求傳導滯后影響，整體盈利水平未明顯改善，僅高端差別化品種成為盈利核心支撐。

恒力石化董事長范紅衛(wèi)在年報公開信中表示，公司“感知過市場的寒意”，并強調(diào)“前方未必全是順境”。她提到，2026年公司將推動成本管理從“節(jié)流降本”升級為“系統(tǒng)創(chuàng)效”，推行全生命周期成本管控；同時將快速反應升級為“敏捷預判”，構(gòu)建端到端可視化數(shù)據(jù)鏈條，緊扣關鍵績效指標踐行“以銷定產(chǎn)、以產(chǎn)促銷”。