1月28日美股盤后，meta公布了2025年第四季度財(cái)報(bào)，多項(xiàng)核心指標(biāo)超出市場預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，該公司當(dāng)季營收達(dá)598.9億美元，同比增長25%，高于分析師預(yù)期的584.2億美元；凈利潤228億美元，同比增長9%，同樣超過市場預(yù)期的210億美元。在線廣告業(yè)務(wù)成為主要增長引擎，廣告收入同比增長24%至581億美元，占總營收的97%。CEO馬克·扎克伯格在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中指出，假日消費(fèi)需求激增與AI技術(shù)優(yōu)化廣告投放精準(zhǔn)度，是推動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L的核心因素。

盡管廣告業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，市場對(duì)meta的關(guān)注焦點(diǎn)仍集中在其資本支出計(jì)劃上。公司預(yù)計(jì)2026年資本支出將攀升至1150億至1350億美元，較2025年的720億美元增長59.7%至87.5%，遠(yuǎn)超分析師此前預(yù)測的1100億美元。這一激進(jìn)擴(kuò)張策略導(dǎo)致總支出預(yù)期大幅上調(diào)至1620億至1690億美元，較2025年的1176.9億美元增長顯著。meta解釋稱，支出增加主要源于第三方云服務(wù)成本、運(yùn)營費(fèi)用及基礎(chǔ)設(shè)施折舊等項(xiàng)目的攀升。

資本支出激增的背后，是meta在AI領(lǐng)域的深度布局與競爭焦慮。2025年，公司推出的Llama 4模型市場反響平平，內(nèi)部團(tuán)隊(duì)動(dòng)蕩加劇，甚至有員工公開批評(píng)公司戰(zhàn)略過于短視，導(dǎo)致頂尖人才流失。資本市場對(duì)此亦持謹(jǐn)慎態(tài)度：去年10月meta公布超預(yù)期的三季度財(cái)報(bào)后，股價(jià)仍暴跌超10%，反映出投資者對(duì)其激進(jìn)投資回報(bào)前景的擔(dān)憂。不過，隨著臺(tái)積電、阿斯麥等上游企業(yè)釋放AI需求強(qiáng)勁的信號(hào)，以及科技行業(yè)新版模型性能提升，市場對(duì)“AI泡沫”的疑慮有所緩解。此次財(cái)報(bào)公布后，meta盤后股價(jià)一度上漲超11%。

扎克伯格在電話會(huì)議中透露，meta已調(diào)整AI發(fā)展路線，計(jì)劃于2026年一季度發(fā)布新模型預(yù)覽版，二季度向全球推廣。公司還將AI技術(shù)深度整合至WhatsApp、Instagram等核心產(chǎn)品，通過Agent功能提升用戶體驗(yàn)。meta正探索AI購物、商業(yè)管理等商業(yè)化場景，并嘗試將推薦系統(tǒng)與大模型結(jié)合以優(yōu)化廣告質(zhì)量。不過，當(dāng)被問及具體投資回報(bào)周期時(shí)，扎克伯格坦言“目前難以給出明確答案”，強(qiáng)調(diào)需待新產(chǎn)品落地后才能評(píng)估商業(yè)價(jià)值。

元宇宙業(yè)務(wù)仍是meta的虧損重災(zāi)區(qū)。2025年第四季度，Reality Labs部門銷售額僅9.55億美元，凈虧損卻超過60億美元，全年虧損預(yù)計(jì)突破190億美元。公司CFO蘇珊·李表示，該部門2026年將繼續(xù)面臨類似虧損。為優(yōu)化資源配置，meta本月初已裁減該部門約10%的員工（1500余人），并將資源向Ray-Ban meta AI眼鏡等AI項(xiàng)目傾斜。分析認(rèn)為，盡管meta在AI領(lǐng)域投入巨大，但其元宇宙戰(zhàn)略的長期盈利前景仍存不確定性，公司需在技術(shù)創(chuàng)新與成本控制間尋求平衡。