在近期舉辦的2025年雪球嘉年華活動上，知名投資人、東方港灣董事長但斌就中美人工智能（AI）發(fā)展格局及投資機(jī)遇發(fā)表了獨到見解。他指出，當(dāng)前AI領(lǐng)域正呈現(xiàn)"兩個生態(tài)、兩種競爭"的態(tài)勢，中美或?qū)⒏髯孕纬瑟毩⒌腁I基礎(chǔ)設(shè)施體系，這一判斷引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注。

但斌分析稱，美國AI領(lǐng)域已形成巨頭主導(dǎo)的競爭格局。英偉達(dá)憑借CUDA軟件生態(tài)構(gòu)建起深厚護(hù)城河，而谷歌等科技巨頭正從軟件層面尋求突破。下游應(yīng)用層面，OpenAI等企業(yè)的To B業(yè)務(wù)已產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流，meta Platforms首席執(zhí)行官扎克伯格此前公開表示，AI技術(shù)顯著提升了廣告投放精準(zhǔn)度，為公司帶來可觀商業(yè)回報。這種技術(shù)轉(zhuǎn)化能力印證了AI商業(yè)價值的可行性。

轉(zhuǎn)向中國AI生態(tài)，但斌認(rèn)為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正展開激烈內(nèi)戰(zhàn)。字節(jié)跳動、阿里巴巴、百度、華為等頭部企業(yè)競相布局，其中字節(jié)跳動和阿里巴巴被視為最具對標(biāo)谷歌潛力的企業(yè)。中國企業(yè)的優(yōu)勢在于應(yīng)用場景的快速迭代，但高端算力限制和基礎(chǔ)軟件生態(tài)薄弱仍是主要挑戰(zhàn)。這種發(fā)展路徑與美國形成鮮明對比，預(yù)示著全球AI格局可能走向分化。

對于通用人工智能（AGI）的實現(xiàn)時間，但斌用工業(yè)革命時期的"管道鋪設(shè)"作比。他預(yù)計這一進(jìn)程可能需要10至20年，但中美兩國在未來十年都將取得重大突破。華為、中興等企業(yè)遭遇的技術(shù)封鎖，反而可能加速中國構(gòu)建獨立AI基礎(chǔ)設(shè)施體系。這種判斷基于技術(shù)演進(jìn)規(guī)律——從電子硬件到移動互聯(lián)網(wǎng)，每個技術(shù)周期都催生新的產(chǎn)業(yè)巨頭，而AI與量子計算、無人駕駛的融合正在開啟更大創(chuàng)新空間。

在談及傳統(tǒng)消費板塊時，但斌表現(xiàn)出審慎態(tài)度。他指出高端白酒的投資邏輯已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，人口結(jié)構(gòu)變化和消費習(xí)慣遷移正在動搖其增長基礎(chǔ)。雖然部分優(yōu)質(zhì)消費股仍具配置價值，但整體板塊面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。這種觀點與其對AI產(chǎn)業(yè)的樂觀形成鮮明對比，凸顯投資邏輯的時代性轉(zhuǎn)變。

關(guān)于A股市場走勢，但斌預(yù)測結(jié)構(gòu)性牛市可能性較大，核心驅(qū)動力來自AI產(chǎn)業(yè)周期。他引用投資人段永平"五年前看懂英偉達(dá)愿換茅臺"的言論，笑稱自己正在踐行這種投資理念。這位即將步入花甲之年的投資人強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前可能是其職業(yè)生涯最后一個重大投資機(jī)遇，因此選擇全力擁抱AI革命。在他看來，這場從碳基生命向硅基生命演進(jìn)的技術(shù)變革，正在開啟人類文明的新紀(jì)元。