杭州銅師傅文創(chuàng)（集團）股份有限公司（以下簡稱“銅師傅”）近日向港交所遞交招股書，擬沖擊“銅文創(chuàng)第一股”。這家以30至55歲男性為主要消費群體的企業(yè)，憑借傳統(tǒng)工藝與現(xiàn)代設(shè)計的融合，在中國銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品市場占據(jù)35%的份額，穩(wěn)居行業(yè)首位。

銅師傅的崛起源于創(chuàng)始人俞光的一次“天價”發(fā)現(xiàn)。從事衛(wèi)浴行業(yè)的他，曾因一尊售價120萬元的銅質(zhì)關(guān)公像萌生創(chuàng)業(yè)念頭。2013年，俞光創(chuàng)立銅師傅，首年便投入數(shù)千萬元研發(fā)銅質(zhì)工藝品。2015年，借助《西游記之大圣歸來》的熱度，團隊推出“歡樂西游”系列，次年“大圣之大勝”銅像在淘寶眾籌947萬元，刷新設(shè)計類眾籌紀錄，年銷售額突破億元。

招股書顯示，2022年至2024年，銅師傅營收從5.03億元增至5.71億元，凈利潤從5693.8萬元提升至7898.2萬元，毛利率穩(wěn)定在32%至35%之間。2025年上半年，受策略性調(diào)整研發(fā)資源影響，營收同比減少11.2%至2.92億元，凈利潤下降23.9%至3024.4萬元，但公司預(yù)計扣除IPO一次性開支后，2025年凈利潤將超2024年。

銅師傅的核心競爭力在于其IP矩陣。自研IP涵蓋傳統(tǒng)文化、神話民俗等四大系列，代表產(chǎn)品如銅葫蘆系列和《西游記》大圣系列貢獻了超九成收入。授權(quán)IP方面，公司與《復(fù)仇者聯(lián)盟》《哪吒之魔童鬧?！返群献?，2022年至2025年上半年，授權(quán)IP產(chǎn)品收入占比從5.9%波動至8.8%。同期，公司每年推出數(shù)百款新品，2024年達707款。

銷售渠道上，銅師傅以線上為主，2022年至2025年上半年，線上直銷占比均超69%。線下方面，公司通過直營店和經(jīng)銷商拓展市場，2025年上半年線下直銷收入同比大幅增長。截至6月末，銅師傅擁有11家直營店和63家經(jīng)銷商門店，計劃未來三年新增50家直營店，重點布局一線及新一線城市。公司2024年試水美國市場，當(dāng)年收入41.7萬元，2025年上半年增至27.5萬元。

銅師傅的野心不止于銅質(zhì)文創(chuàng)。公司旗下“閱銀”主打銀質(zhì)茶具及裝飾品，“璽匠金鋪”推出黃金文創(chuàng)產(chǎn)品，2025年上半年收入占比達1.9%。針對年輕群體，子品牌“歡喜小將”融合潮玩設(shè)計，2024年塑膠潮玩收入1425.2萬元。相比之下，木質(zhì)文創(chuàng)品牌“唯檀”因收入低迷已停產(chǎn)，2025年上半年收入僅0.3萬元。

俞光的創(chuàng)業(yè)理念深受小米影響，他提出“降維、專注、極致、口碑”八字訣，并效仿“米粉節(jié)”舉辦“銅粉節(jié)”。這種“小米式”打法吸引了雷軍旗下順為資本和小米集團的投資。股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，俞光持股約26.27%，為單一最大股東；順為資本和天津金米分別持股13.39%和9.56%，合計持股22.95%。

盡管銅師傅在銅質(zhì)文創(chuàng)領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，但行業(yè)規(guī)模有限。2024年中國銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品市場規(guī)模僅15.8億元，預(yù)計2029年增至23億元。與此同時，銅價持續(xù)上漲，從2020年的48773.5元/噸升至2025年6月的77596.2元/噸，壓縮了利潤空間。為應(yīng)對挑戰(zhàn)，銅師傅推出更多入門級產(chǎn)品，如38元的“好運銅葫蘆”和8萬元的足金吊墜，但客單價從2022年的958元降至2025年上半年的556元。

分析認為，銅師傅需突破“男性向”標簽，打造更具文化穿透力的超級IP。目前，其IP矩陣雖豐富，但尚未出現(xiàn)現(xiàn)象級符號，與泡泡瑪特、老鋪黃金相比，在年輕群體中的吸引力有限。如何在性價比與文化價值間找到平衡，將是銅師傅沖擊資本市場的關(guān)鍵。