美國債務危機正從潛在風險演變為現實挑戰。最新數據顯示，美國公眾持有的聯邦債務占GDP比重突破100.2%，創下二戰后最高紀錄。截至今年3月，美債總規模已突破39萬億美元，且債務雪球仍在持續滾動。面對2025年近10萬億美元舊債集中到期壓力，美國財政部不得不通過發行8500億美元新債來填補缺口，但全球資本市場的反應卻愈發冷淡。
全球資本對美債的態度正在發生根本性轉變。亞洲傳統美債持有國持續穩步減持，歐洲養老基金、北歐私人資管機構等長線資本也在主動清倉或降低持倉比例。數據顯示，全球官方美元儲備占比持續下滑，外資買入美債的意愿降至歷史低位。這種信任裂痕在2022年俄烏沖突后尤為明顯——美西方凍結俄羅斯三千億美元外匯儲備的舉動，徹底動搖了各國對美元資產安全性的信心。
美國財政結構已陷入惡性循環。2026財年第一季度，國債利息支出達2703億美元，首次超過同期軍費開支2669億美元。全年利息支出預估突破1.1萬億美元，成為美國財政最大的剛性支出。更嚴峻的是，由于常年高負債、高赤字，新募集資金大多用于償還利息，既無法投入民生建設，也無法優化產業結構。穆迪等國際評級機構接連下調美國主權信用評級，30年期美債收益率逼近5%，長期融資成本居高不下。
在這場金融變局中，中國的應對策略備受關注。面對美方多次暗示希望中方接盤新債，中國明確表示不參與本輪認購。根據美國財政部資金流動數據，2026年2月中國美債持倉為6933億美元，4月進一步降至6826億美元，兩個月減持107億美元。相較于2013年1.32萬億美元的峰值，減持幅度已接近五成。這種溫和有序的調整節奏，既避免了市場沖擊，又實現了外匯儲備結構的優化。
