保險(xiǎn)AI科技領(lǐng)域迎來新動(dòng)態(tài)，暖哇洞察科技有限公司（以下簡稱“暖哇科技”）近日向港交所主板提交更新后的上市申請(qǐng)招股書，摩根大通與匯豐銀行擔(dān)任此次上市的聯(lián)席保薦人。此前，該公司已于2025年9月首次遞表，此次更新招股書意味著其上市進(jìn)程又向前邁進(jìn)了一步。

在利潤方面，暖哇科技2023年至2025年毛利率維持在50%左右。不過，同期公司也處于虧損狀態(tài)，虧損數(shù)據(jù)分別為2.4億元、1.55億元和2.7億元。虧損的主要原因在于向投資者發(fā)行的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股及可轉(zhuǎn)換工具有關(guān)的金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)虧損。這三年間，金融負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)虧損分別為2.57億元、2.06億元和3.04億元。對(duì)此，暖哇科技在招股書中解釋，金融負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)虧損屬于非現(xiàn)金性質(zhì)，源于向投資者發(fā)行的可換股可贖回優(yōu)先股及可轉(zhuǎn)換工具。待公司上市完成后，這些可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股將自動(dòng)轉(zhuǎn)換為普通股，預(yù)計(jì)上市后不會(huì)再記錄該項(xiàng)目。有業(yè)內(nèi)人士也表示，公司在上市過程中，歷史優(yōu)先股因公司估值上升產(chǎn)生的變動(dòng)部分會(huì)先計(jì)入浮虧，上市后優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股，對(duì)應(yīng)的歷史浮虧將相應(yīng)抵消。

若從經(jīng)調(diào)整凈利潤（非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）來看，暖哇科技表現(xiàn)尚可。2023年至2025年，該指標(biāo)分別為1850萬元、5750萬元及6060萬元，經(jīng)調(diào)整凈利潤率分別為2.8%、6.1%及5.9%。

暖哇科技備受市場關(guān)注，還因其最大股東為眾安在線，且眾安在線也是其目前最主要客戶。數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，暖哇科技來自眾安在線的收入分別為4.05億元、4.27億元和4.43億元。針對(duì)市場可能存在的疑慮，暖哇科技在招股書中強(qiáng)調(diào)，其與眾安在線并非“相互依存”關(guān)系。

從客戶數(shù)量增長情況也能看出暖哇科技的市場拓展成果。2023年至2025年，其客戶數(shù)量分別為112名、160名和245名。不過，這三年期間，其來自五大客戶的收入占比較高，分別為82.9%、78.9%及60.3%。其中，眾安在線業(yè)務(wù)占比呈下降趨勢，從2023年的61.8%降至2024年的45.2%，2025年進(jìn)一步降至43.3%。

此次港股IPO，暖哇科技計(jì)劃將募集資金投向四大方向。其中，技術(shù)研發(fā)與基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)、市場拓展與產(chǎn)品多元化以及保險(xiǎn)科技領(lǐng)域戰(zhàn)略投資各占30%，剩余10%用作運(yùn)營資金。在用于市場拓展與產(chǎn)品多元化的30%資金中，約半數(shù)將用于拓展海外市場，尤其是東南亞及中東地區(qū)。暖哇科技在招股書中表示，計(jì)劃在目標(biāo)市場建立本地化的商業(yè)及營運(yùn)團(tuán)隊(duì)，與中國團(tuán)隊(duì)協(xié)同合作，招攬并服務(wù)當(dāng)?shù)乜蛻簟?/p>

2025年，暖哇科技已開始布局香港市場，推動(dòng)核心AI產(chǎn)品進(jìn)行本地化適配，并構(gòu)建了針對(duì)香港地區(qū)的醫(yī)療知識(shí)圖譜，完善了對(duì)應(yīng)的AI多智能體系統(tǒng)。公司還在日前的推文中提及，2026年將以香港作為國際化起點(diǎn)，拓展更廣闊的全球保險(xiǎn)生態(tài)。