近期，A股市場中的中國長城（000066）成為投資者關注的焦點。截至5月7日，該公司股價連續三個交易日漲停，總市值突破770億元。這一市場表現不僅受到AI算力需求激增的推動，還與公司近期披露的一項重大公告密切相關——2026年度日常關聯交易預計總額從2025年的16.3億元大幅上調至46.32億元，增幅接近184%。
從交易結構來看，中國長城預計的2026年關聯交易金額呈現出明顯的“上游采購為主、集團內部協同”特征。其中，向中國電子及其下屬企業、聯營公司采購商品和原材料的金額預計達29.43億元，占比超過63%。這一數字較2025年的5.5億元采購額增長顯著，占比也從34%提升至更高水平。具體來看，向中國中電國際信息服務有限公司的采購金額預計為16.84億元，較2025年的6412.57萬元增長25倍；向飛騰信息技術有限公司的采購金額預計為10億元，較2025年的3.35億元增長199%。這兩家公司分別是中國長城在CPU、芯片組件及算力硬件核心部件領域的重要供應商。
在銷售端，中國長城預計2026年向關聯方交付服務器、PC及網絡設備等產品的金額達14.46億元，占比為31.2%。其中，向中國軟件的銷售額預計為5億元，較2025年的1.66億元增長201%；向深圳市桑達實業股份有限公司的銷售額預計為3億元，較2025年的3969萬元增長656%。這些數據表明，中國長城在銷售端的關聯交易同樣呈現快速增長態勢。
值得注意的是，約80%的關聯交易集中在中國電子體系內。這種高度集中的交易結構不僅有助于保障核心供應鏈的安全，還為公司業績增長提供了確定性支撐。業內人士分析認為，中國長城通過鎖定核心部件供應，能夠有效規避外部市場波動和交付不確定性，為營收增長奠定堅實基礎。同時，銷售類關聯交易的增長也印證了下游市場的擴張邏輯，降低了市場開拓成本，為業務擴張提供了穩定的初始訂單池。
從財務數據來看，中國長城的業績拐點預期正在強化。2026年一季度，公司實現營收32.2億元，同比增長12.67%，這是自2025年一季度以來連續五個季度實現營業收入同比增長。盡管歸母凈利潤仍虧損8361.7萬元，但同比減虧47.58%；毛利率升至18.83%，連續第四個季度上行。這些數據表明，公司的盈利能力正在逐步改善。
截至2026年3月31日，中國長城的關聯交易已發生4.6億元，占全年預計金額的10%，較2025年一季度的1.2億元同比增長283%，增幅與全年預期高度匹配?？紤]到信創行業“一季度備貨、下半年集中交付”的季節性特征，二、三季度的關聯交易有望進一步加速。同期，公司存貨達77.98億元，較年初激增44.5%，這被視為為訂單交付進行戰略性備貨的明確信號。
中國長城管理層在2025年年報中明確提出，2026年的經營計劃首要目標是實現業務規模的大幅增長。從目前的關聯交易增長態勢和財務表現來看，這一目標正在逐步落地。隨著AI算力需求的持續釋放和信創產業的深入發展，中國長城有望通過強化供應鏈協同和拓展下游市場，進一步鞏固其在行業中的領先地位。
