聯發集團正經歷著前所未有的變革與挑戰。近日，隨著其2025年公司債券年度報告的公布，公司的財務困境和戰略調整方向逐漸浮出水面。報告顯示，聯發集團2025年營業收入大幅下滑至165.53億元，較上一年度減少了54.2%，同時歸母凈虧損高達107.47億元，虧損幅度同比擴大434.76%。
作為聯發集團的核心業務，房地產開發板塊在2025年的表現尤為慘淡。該板塊收入雖仍占公司總收入的92.32%，達到152.83億元，但毛利率卻首次跌入負值區間，為-2.14%。報告指出，這主要是由于房地產項目竣工交樓結轉金額同比大幅減少所致。母公司建發股份的財報也顯示，聯發存貨計提減值高達71.18億元，對歸母凈利潤造成了巨大沖擊。
面對如此嚴峻的形勢，聯發集團在2025年進行了大規模的人事調整。債券年度報告顯示，報告期內公司董事、監事及高級管理人員變動頻繁，離任人數達到6人，占期初總人數的50%。這一罕見的人事震蕩被市場解讀為建發集團對聯發發展路徑的重新定位和掌舵人的更替。2025年2月，王文懷接替趙勝華出任聯發集團董事長，原董事長趙勝華轉任總經理，原總經理莊學謙則升任副董事長。
趙勝華在任期間，曾帶領聯發實現全國30城的布局，但隨著房地產行業進入深度調整期，其保守的風格已難以扭轉聯發的虧損局面。相比之下，新任董事長王文懷則是一位投資型干將，其在執掌君龍人壽期間，通過改革帶領公司實現扭虧為盈。王文懷上任后，立即對聯發的組織架構進行了大刀闊斧的改革，撤銷了所有城市公司，設立了四大事業部，并將6家城市公司直接調整為事業部。
在土地決策方面，聯發集團也一改過往的保守作風，開始向一線及強二線城市傾斜，并更傾向于獨立開發。據不完全統計，2025年聯發全年新增貨值259.1億元，同比增長26%，重點發力在大本營廈門、南京、深圳以及上海等地。特別是在上海，聯發以獨立操盤的方式拿下了曹路科教園區地塊，這是其在上海落地的首個獨立項目。
除了投資決策的調整，王文懷還重新錨定了聯發的產品賽道方向。2025年9月，聯發集團在南京發布了“新青年好房子”戰略及“新澍”產品品牌，旨在一二線核心城市產業集群片區推出60-80平方米的主力戶型，滿足新青年的購房需求。截至目前，聯發已陸續推進了7個新青年項目，均以“新澍”為產品標識。
然而，聯發的轉型之路并非一帆風順。盡管南京聯發·雨花新澍項目首開取得了不俗的成績，刷新了南京近兩年來的新盤首開套數記錄，但后續落地的新澍產品系項目卻未能延續這一熱度。以上海聯發·時光新澍項目為例，該項目自入市以來去化率較低，截至2026年5月5日，215套房源僅去化了59套。深圳紅山新澍項目也備受爭議，未開盤就已先降價，市場反應冷淡。
更為嚴峻的是，聯發在2025年對存貨進行了大幅計提減值。其中，廈門·環島新澍C6地塊項目作為新澍產品系的首個項目，自去年9月入市至今不到一年，已計提存貨跌價準備5.61億元。這一消息讓市場對聯發“新青年戰略”的可行性產生了質疑。
