2026年，曾一路高歌猛進的ETF市場步伐明顯放緩。今年一季度，A股市場先揚后抑，上證指數(shù)單季度下跌1.94%。市場熱點頻繁切換，賺錢效應雖存，但2月底地緣局勢緊張升級，全球風險資產(chǎn)遭受沖擊，3月投資者的投資體驗欠佳。

從ETF規(guī)模數(shù)據(jù)來看，整體規(guī)模從2025年底的6萬億降至4.99萬億，重新回到五萬億以下。不過，這“消失的萬億”背后，ETF市場并非在倒退，反而呈現(xiàn)出諸多新特點。

寬基ETF成為資金流出的“重災區(qū)”。今年一季度，寬基ETF資金凈流出達1.16萬億。這主要是因為大資金對市場進行了逆周期調節(jié)，遏制了年初市場的過熱情緒，避免市場走向瘋牛行情。受此影響，寬基ETF規(guī)模較大的基金公司受到較大沖擊，曾經(jīng)萬億規(guī)模的ETF基金公司如曇花一現(xiàn)，基金公司ETF排名也發(fā)生了變化。

與寬基ETF形成鮮明對比的是，行業(yè)主題ETF表現(xiàn)亮眼，凈流入位居前列。行業(yè)主題、策略風格等ETF合計凈流入近2468億元。衛(wèi)星、黃金股、有色、化工、電力設備等板塊輪動，相關ETF規(guī)模因資金持續(xù)流入而不斷擴大。

商品類ETF也吸引了大量資金。僅17只商品類ETF資金凈流入就近630億元。HALO資產(chǎn)受到市場關注，大宗漲價順序圖在市場上廣泛流傳，從貴金屬率先上漲，到工業(yè)金屬確認漲勢，再到能源漲幅擴大，最后農(nóng)產(chǎn)品首尾呼應，這一順序安排清晰明了。黃金ETF、能源化工ETF、有色ETF、豆粕ETF等成為吸金主力。

在額度緊缺的情況下，QDII - ETF依然獲得了近740億元的資金凈流入。中韓半導體ETF、巴西ETF成為今年資金的“新寵”。

在資金流向的推動下，部分ETF成為“吸金王”。電網(wǎng)設備ETF、黃金ETF、恒生科技ETF獲得最多資金流入。在市場“電風扇”行情中，行業(yè)主題ETF最為受益。今年一季度，全市場有72只ETF凈流入超20億元，27只ETF凈流入超50億元，其中9只ETF凈流入超百億。剔除海富通中短融ETF、海富通城投債ETF后，其余7只均為權益ETF。

具體來看，華夏電網(wǎng)設備ETF單季度吸金257.31億元，是唯一資金凈流入超200億的權益ETF，盡管3月有所回撤，但一季度回報率仍達24%；華安黃金ETF一季度凈流入超180.83億元，規(guī)模一度超千億；華泰柏瑞恒生科技ETF凈流入144.14億元，恒生科技成為越跌越買的集中領域，除華泰柏瑞這只ETF外，華夏、易方達旗下相關恒生科技ETF流入也居前列。永贏衛(wèi)星ETF、國泰半導體ETF、國泰黃金ETF等一季度凈流入也超百億，華夏自由現(xiàn)金流ETF、鵬華化工ETF、南方有色ETF等熱門板塊ETF規(guī)模也有不俗增長。

ETF規(guī)模的變化也導致基金公司排名生變。私募排排網(wǎng)統(tǒng)計近期披露的基金年報數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)ETF基金披露的十大持有人信息統(tǒng)計，2025年末，A股國家隊（中央?yún)R金投資、中央?yún)R金資管、易方達基金 - 匯金資管單一資產(chǎn)管理計劃、華夏基金 - 匯金資管單一資產(chǎn)管理計劃）共持有38只ETF，持有總市值約為15251億元，相比2025年二季度末增加約2405億元。其中，中央?yún)R金投資持有19只ETF，持有市值約為7929億元；中央?yún)R金資管持有14只ETF，持有市值約為7217億元。由公募基金易方達基金、華夏基金管理的匯金資管計劃共持有ETF市值約為104億元。這些大資金對市場的托舉，使得大寬基ETF基金公司規(guī)模迅速增加，而隨著資金撤退，這些基金公司ETF規(guī)模受到較大影響。

以千億ETF規(guī)模以上公司為維度衡量，今年一季度依然是16家，沒有公司掉出陣營，也沒有新增公司，但內部結構發(fā)生微妙變化。華夏、易方達、華泰柏瑞三巨頭地位穩(wěn)固，短期內其他基金公司難以超越，不過三家規(guī)模均有超千億的變動，其中華夏、易方達規(guī)模減少超2000億元。

前十中，國泰基金成為最大亮點。一季度規(guī)模增加451.06億元，排名從2025年底的第七名躍居第四名，超越南方基金、嘉實基金、廣發(fā)基金，緊隨“三巨頭”。2025年因沒有大寬基ETF，國泰基金未承接大資金產(chǎn)品，ETF規(guī)模排名下滑，而回歸常態(tài)后，加上市場風格配合，國泰黃金ETF、國泰半導體ETF、國泰電網(wǎng)設備ETF、國泰油氣ETF成為規(guī)模增長的貢獻者。南方基金、嘉實基金以及廣發(fā)基金席位順序下移一位，分別排名第五、六、七；ETF規(guī)模前十中，博時基金以20億的微增，超過規(guī)模減少545億元的富國基金，成為第八名；華寶基金保持第十未變。

千億ETF陣營尾部基金公司一季度吸金實力強勁。華安基金在黃金ETF等加持下，規(guī)模增長356.27億元；海富通基金憑借旗下中短融ETF等債券ETF，規(guī)模增加400億元；銀華基金、天弘基金一季度ETF規(guī)模增加均超200億，鵬華基金ETF規(guī)模增加超百億。僅僅一個季度，ETF市場從規(guī)模到品類都發(fā)生了巨大變化，讓基金公司人士感慨市場變化迅速，競爭愈發(fā)激烈，構建更細分、更全面的ETF產(chǎn)品圖譜成為眾多公司的共識。