瑞幸咖啡（LKNCY）在經(jīng)歷價(jià)格戰(zhàn)與外賣(mài)補(bǔ)貼戰(zhàn)的多重沖擊后，正式公布了2025年全年及第四季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2025年第四季度，瑞幸咖啡實(shí)現(xiàn)總凈收入127.77億元，同比增長(zhǎng)32.9%；全年總凈收入達(dá)492.88億元，較上一年增長(zhǎng)43.0%，商品交易總額（GMV）突破566.49億元。

從盈利指標(biāo)來(lái)看，2025年瑞幸咖啡GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為10.3%，與2024年的10.4%基本持平。自營(yíng)門(mén)店同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)率達(dá)到7.5%，較2024年-16.7%的下滑態(tài)勢(shì)實(shí)現(xiàn)顯著改善。不過(guò)，第四季度經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)出現(xiàn)波動(dòng)，自營(yíng)門(mén)店同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)率從前三個(gè)季度的8.1%、13.4%、14.4%驟降至1.2%，回落幅度明顯。

針對(duì)第四季度業(yè)績(jī)波動(dòng)，瑞幸咖啡聯(lián)合創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官郭謹(jǐn)一在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上解釋稱，行業(yè)淡季外賣(mài)平臺(tái)補(bǔ)貼力度收縮，但瑞幸外賣(mài)業(yè)務(wù)占比仍維持高位，導(dǎo)致自營(yíng)門(mén)店同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)承壓。數(shù)據(jù)顯示，該季度GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率降至6.4%，較2024年同期的10.5%明顯下滑，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用同比增加38.9%，其中外賣(mài)配送費(fèi)支出同比激增94.5%，主要源于第三方平臺(tái)配送量上升。

郭謹(jǐn)一坦言，外賣(mài)平臺(tái)補(bǔ)貼策略的持續(xù)調(diào)整使瑞幸杯量結(jié)構(gòu)從外賣(mài)向自提的回歸需要時(shí)間，2026年同店銷(xiāo)售與利潤(rùn)表現(xiàn)可能面臨階段性挑戰(zhàn)，但長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯未變。他強(qiáng)調(diào)，在庫(kù)迪咖啡發(fā)起9.9元價(jià)格戰(zhàn)、外賣(mài)補(bǔ)貼戰(zhàn)席卷全行業(yè)的背景下，連鎖咖啡品牌競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境愈發(fā)復(fù)雜，瑞幸需在營(yíng)收增長(zhǎng)與利潤(rùn)空間之間尋求平衡。

為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，瑞幸將“提升產(chǎn)品體驗(yàn)”作為核心戰(zhàn)略。今年2月，瑞幸第30000家門(mén)店“原產(chǎn)地旗艦店”在深圳落地，該門(mén)店設(shè)置原產(chǎn)地實(shí)驗(yàn)室、大師互動(dòng)空間等創(chuàng)新場(chǎng)景，被視為體驗(yàn)升級(jí)的重要嘗試。郭謹(jǐn)一在業(yè)績(jī)會(huì)上多次提及這一關(guān)鍵詞，凸顯其對(duì)公司應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵作用。

海外市場(chǎng)拓展方面，瑞幸同樣取得進(jìn)展。截至2025年12月31日，其全球門(mén)店總數(shù)達(dá)31048家，其中國(guó)際市場(chǎng)門(mén)店160家，包括新加坡81家、馬來(lái)西亞70家、美國(guó)9家。新加坡作為首個(gè)直營(yíng)海外市場(chǎng)，自2025年下半年起實(shí)現(xiàn)門(mén)店層面穩(wěn)定盈利；馬來(lái)西亞通過(guò)品牌授權(quán)模式進(jìn)入，首年開(kāi)店目標(biāo)如期完成；美國(guó)市場(chǎng)則處于早期探索階段，郭謹(jǐn)一表示，作為全球最大成熟咖啡市場(chǎng)，美國(guó)是瑞幸長(zhǎng)期戰(zhàn)略機(jī)遇，公司將保持耐心，在供應(yīng)鏈、用戶洞察、客戶體驗(yàn)及組織建設(shè)等方面做好長(zhǎng)期準(zhǔn)備。