年末將至，港股市場中的高股息資產(chǎn)正成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)廣發(fā)證券最新研究，每年12月至次年1月中旬，港股紅利策略表現(xiàn)強(qiáng)勁，上漲概率超過九成，為投資者帶來可觀的絕對(duì)收益與超額收益。

二級(jí)市場上，資金已提前布局這一領(lǐng)域。以港股紅利低波ETF（520550）為例，該基金連續(xù)九個(gè)交易日吸引資金凈流入，累計(jì)金額約5500萬元。其跟蹤的恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)，因具備“兩高兩低”特征——高股息、高安全邊際、低波動(dòng)、低估值，受到市場廣泛關(guān)注。

廣發(fā)證券基于2014年以來的數(shù)據(jù)回溯發(fā)現(xiàn)，港股通高股息指數(shù)在歲末年初的表現(xiàn)尤為突出。這一階段，該指數(shù)上漲概率達(dá)90.9%，漲幅中位數(shù)為3.4%，僅在2015年末至2016年初因市場環(huán)境特殊出現(xiàn)下跌。同時(shí)，其超額收益優(yōu)勢顯著，相對(duì)于滬深300、中證紅利及恒生指數(shù)全收益，超額勝率均達(dá)81.8%，其中相對(duì)滬深300的超額收益中位數(shù)最高達(dá)5.6%。

“日歷效應(yīng)”是推動(dòng)這一現(xiàn)象的核心因素。廣發(fā)證券分析稱，年底是機(jī)構(gòu)資金進(jìn)行資產(chǎn)再平衡的關(guān)鍵窗口期。為鎖定當(dāng)年收益，部分機(jī)構(gòu)可能減持短期估值較高、波動(dòng)較大的成長股，轉(zhuǎn)而配置高股息、低風(fēng)險(xiǎn)的港股紅利板塊。

除歲末年初外，港股紅利板塊在3月至4月中旬也常出現(xiàn)上漲行情，但彈性及概率不及A股紅利。這一時(shí)期正值港股龍頭公司年報(bào)及分紅預(yù)案披露高峰，超預(yù)期的分紅方案可能推動(dòng)板塊上漲；而業(yè)績較差的公司通常在4月中下旬公布財(cái)報(bào)，導(dǎo)致市場整體回落。

從指數(shù)表現(xiàn)來看，恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)的優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。截至12月2日，該指數(shù)股息率（近12個(gè)月）為5.88%，在同類紅利指數(shù)中處于較高水平；市盈率（TTM）為7.78倍，估值相對(duì)較低。自2020年初以來，其全收益指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)80.85%，區(qū)間年化漲幅10.70%，最大回撤-33.35%，風(fēng)險(xiǎn)收益比優(yōu)于同類港股紅利指數(shù)。

當(dāng)前，港股通高股息板塊的成交額占比僅6.1%（截至11月28日），市場擁擠度處于歷史低位。疊加海外流動(dòng)性壓力緩解、南向資金持續(xù)流入，該板塊的布局價(jià)值進(jìn)一步凸顯。不過，投資者仍需注意，基金投資存在風(fēng)險(xiǎn)，需謹(jǐn)慎決策。