近期，人身保險行業迎來重要動態，普通型人身保險產品預定利率研究值在經歷四連降后首次回升。保險業協會最新公布的數據顯示，當前普通型人身保險產品預定利率研究值為1.93%，較上季度增長4個基點，這一變化引發市場廣泛關注。
回顧預定利率調整歷程，自動態調整機制實施以來，2024年四季度至2025年四季度期間，普通型人身保險產品預定利率研究值呈現持續下調態勢，各季度數值分別為2.34%、2.13%、1.99%、1.90%、1.89%，降幅逐步收窄。此次研究值止跌回升，是監管部門動態調整機制持續發揮作用的結果，旨在使保險產品定價更貼合當前低利率市場環境。
根據金融監管總局相關規定，保險業協會結合5年期以上LPR、5年期定存基準利率、10年期國債利率等市場利率變化，每季度公布預定利率研究值。當保險公司在售普通型人身保險產品預定利率最高值連續2個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，需及時下調新產品預定利率最高值。目前，最新研究值與在售普通型人身保險產品預定利率最高值2.0%相差7個基點，尚未觸發調整閾值。
業內人士分析認為，在長端利率企穩的背景下，2026年人身險產品預定利率大幅下行空間有限，觸及新調整閾值的概率較小，產品設計的持續性和穩定性有望增強。2026年1月公布的預定利率研究值為1.89%，較2025年10月僅微降1個基點，調整節奏明顯趨緩。對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格表示，若市場利率波動平穩，短期內不會觸發預定利率再次下調，這有助于險企穩定預期，更從容地規劃業務。
預定利率研究值趨穩，為分紅險加速發展創造了有利條件。2026年一季度，我國壽險業分紅險保費占比超過80%，重回2010 - 2013年的高位水平。多位行業人士指出，分紅險的快速崛起得益于需求和資金面的雙重推動。
從需求端看，2025年9月預定利率非對稱下調后，分紅險的“看漲期權”屬性吸引力增強。近年來權益市場表現活躍，助力分紅險實現較高分紅實現率，形成銷售正反饋。從資金面看，存款“搬家”現象可能超預期，分紅險作為中長期理財工具，其“固收 + 浮動”的結算屬性，為低風險偏好客群提供了抵御利率風險的有效途徑。
華創證券分析師陳海椰、徐康認為，分紅型產品預定利率僅比普通型產品低25個基點，疊加浮動收益屬性，市場競爭力提升，為險企轉型提供有利條件，或帶動壽險銷售超預期。國泰海通非銀首席分析師劉欣琦表示，近3年人身險普通型產品預定利率最高值已調降至2.0%，疊加浮動收益型產品轉型，負債成本有所改善。資產端方面，長端利率企穩，保險公司優化資產配置結構，增配優質權益資產，有利于穩定投資收益率。
隨著分紅險市場份額提升，其對保險資金配置行為的影響逐漸顯現。中信證券首席經濟學家明明團隊分析，分紅險資金持續流入可能為權益市場帶來增量資金，配債占比雖會邊際下滑，但絕對規模仍可能上升。天風證券固收首席譚逸鳴指出，分紅險有效負債久期短、追求收益的特點，使保險對5至10年期高等級信用債配置意愿增強。華創證券研究所聯席所長、固收首席周冠南表示，今年以來保險買債力度強于過去兩年同期，但對10年期以上超長債凈買入力度弱于去年同期。
