在金價與銅價持續走高的市場環境下，紫金礦業交出了一份令人矚目的季度財報。這家礦業巨頭不僅在傳統貴金屬領域表現強勁，其碳酸鋰業務更呈現出爆發式增長態勢，標志著公司正加速布局新能源時代的“白色石油”戰略。
財報顯示，紫金礦業一季度實現營業收入985億元，同比增長25%；歸母凈利潤達201億元，同比增幅高達98%，創下季度利潤歷史新高。這一成績的取得，既得益于金、銅等傳統業務的穩健表現，更離不開鋰板塊的強勢崛起。
值得注意的是，2025年末紫金礦業完成了重要人事調整，副董事長兼總裁鄒來昌升任董事長。這份財報正是其履新后交出的首份業績答卷。從具體業務看，公司一季度礦產金產量達23.5噸，同比增長23%；礦產銅產量26萬噸，雖同比下降9.9%（主要受卡莫阿-卡庫拉銅礦減產影響），但綜合毛利率仍達36.33%，同比提升13.44個百分點，礦山毛利率更是高達71.01%。
鋰業務成為財報最大亮點。一季度公司實現當量碳酸鋰產量1.62萬噸，同比激增近11倍；銷售單價10.15萬元/噸，環比上漲68.2%；毛利率達61%，環比提升約37個百分點。公司明確表示：“鋰板塊將成為利潤新的核心增長引擎。”
回顧發展歷程，紫金礦業在鋰領域的布局始于五年前。當時新能源革命方興未艾，公司敏銳捕捉到戰略性礦產在能源轉型中的關鍵作用，將新能源新材料確定為戰略性發展方向。通過持續收購，公司逐步形成“兩湖兩礦”的鋰資源布局，并在2023年拿下世界級馬諾諾鋰礦的主導開發權。去年年初，在鋰價跌至6萬元/噸的低位期，公司又完成對藏格礦業的收購，進一步完善了資源版圖。
隨著各項目產能逐步釋放，加上剛果（金）馬諾諾鋰礦東北部項目預計6月投產，紫金礦業的鋰產業帝國已初具規模。公司規劃顯示，2026年當量碳酸鋰產量將達12萬噸，同比增幅超4倍；2028年將進一步提升至27萬-32萬噸，屆時有望躋身全球最大鋰礦生產商行列。若2026年目標實現，公司將進入中國鋰資源產量前三名——去年贛鋒鋰業產量為18.24萬噸，天齊鋰業為約8.79萬噸。
碳酸鋰價格走勢同樣值得關注。經歷2022年60萬元/噸的天價后，價格在2024年跌至10萬元/噸以下，2025年上半年更震蕩回落至6萬元/噸。但下半年以來，隨著全球新能源汽車和儲能市場持續增長，疊加供給端不確定性增加，價格強勢反彈至12萬元/噸。多家機構預測，2026年全球鋰市場將出現供應缺口，摩根士丹利預計缺口達8萬噸，瑞銀預測為2.2萬噸。
需求側呈現“新能源汽車+儲能”雙輪驅動格局，固態電池商業化進程加速，AI數據中心等新興場景更成為超級需求引擎。紫金礦業預測，到2030年鋰需求將超過300萬噸。投資機構普遍看好價格走勢：伯恩斯坦認為價格將進入快速上漲通道，從去年的1萬美元/噸升至今年的1.7萬美元/噸，2027年達2.5萬美元/噸；東方證券預計2026年價格在12萬-20萬元/噸之間；華安期貨則認為將運行在7萬-12萬元/噸區間。
行業回暖帶動龍頭業績爆發。天齊鋰業預計2026年一季度歸母凈利潤為17億-20億元，同比增長1530.31%-1818.01%；贛鋒鋰業預計實現歸母凈利潤16億-21億元，同比增長549.65%-690.17%。在這場新能源革命中，紫金礦業正通過逆周期并購和低成本運營，復制其在銅、金領域的成功路徑，全力打造第三增長極。
