微博（09898.HK）（WB.US）近日公布的2025年財務報告，呈現(xiàn)出業(yè)績波動與戰(zhàn)略轉型并存的復雜局面。全年凈利潤同比增長49%至4.49億美元，但營業(yè)收入僅微增至17.6億美元，形成"增利不增收"的特殊格局。第四季度表現(xiàn)尤為分化，營收同比增長4%至4.733億美元，凈利潤卻由盈轉虧錄得470萬美元，較2024年同期減少1360萬美元。

資本市場對這份財報反應強烈。美股市場單日跌幅達10.65%，港股市場跌幅更達12.53%，連帶快手（01024.HK）和嗶哩嗶哩（09626.HK）分別下跌5.17%和4.58%。引發(fā)市場擔憂的核心因素是年度股息大幅縮減，2025年擬派發(fā)現(xiàn)金股息總額1.5億美元，較2024年減少25%，每股派息從0.82美元降至0.61美元。盡管如此，微博仍憑借行業(yè)地位入選"港股100強"中型企業(yè)榜單，顯示其長期競爭力獲得專業(yè)認可。

用戶規(guī)模收縮成為另一隱憂。截至2025年12月，月活躍用戶數(shù)降至5.67億，日均活躍用戶數(shù)降至2.52億，較2024年同期分別減少2300萬和800萬。盡管用戶基數(shù)下滑，微博在熱點事件傳播和公共議題討論中的主導地位依然穩(wěn)固，KOL生態(tài)系統(tǒng)的獨特價值構成重要競爭壁壘。這種輿論場的核心地位，使其在社交媒體領域保持著不可替代性。

面對增長瓶頸，微博將戰(zhàn)略重心轉向人工智能領域。2025年全面推進AI技術落地，重點改造搜索、內(nèi)容推薦和廣告商業(yè)化三大核心業(yè)務。技術革新已初見成效：智能搜索產(chǎn)品"微博智搜"月活突破8000萬，日均檢索量實現(xiàn)雙位數(shù)增長；廣告AI化進程加速，AI生成素材占創(chuàng)意總量的40%，內(nèi)容營銷收入貢獻廣告總收入的一半。管理層特別指出，2025年四季度至2026年一季度，AI代理與技能組合能力、視頻生成技術取得突破性進展，為多款AI產(chǎn)品的前端部署創(chuàng)造條件。2026年核心目標是通過AI技術全面優(yōu)化運營效率，實現(xiàn)系統(tǒng)性降本增效。