在美妝行業(yè)整體增速放緩的背景下，上美股份（02145.HK）憑借多維度戰(zhàn)略布局交出了一份亮眼答卷。最新披露的2025年財(cái)報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入91.78億元，同比增長(zhǎng)35.1%；凈利潤(rùn)達(dá)11.54億元，增幅達(dá)43.7%；毛利率提升至76.43%，較上年提高1.21個(gè)百分點(diǎn)。這份成績(jī)單不僅印證了其作為國(guó)貨美妝龍頭的韌性，更展現(xiàn)出在科研創(chuàng)新、品牌矩陣和渠道運(yùn)營(yíng)協(xié)同發(fā)力下的增長(zhǎng)動(dòng)能。

核心品牌韓束的持續(xù)爆發(fā)成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主引擎。作為支撐集團(tuán)營(yíng)收的"壓艙石"，韓束2025年實(shí)現(xiàn)收入73.6億元，同比增長(zhǎng)31.6%，連續(xù)三年蟬聯(lián)抖音美妝品類銷量冠軍。其自播體系利潤(rùn)率顯著提升，同時(shí)帶動(dòng)天貓、京東等平臺(tái)實(shí)現(xiàn)流量轉(zhuǎn)化效率優(yōu)化。產(chǎn)品端通過(guò)"紅白蠻腰"系列夯實(shí)大眾市場(chǎng)基礎(chǔ)，其中紅蠻腰系列年銷突破1810萬(wàn)套，白蠻腰系列銷量持續(xù)攀升；高端線則依托"X肽""玻色因"技術(shù)構(gòu)建抗衰老矩陣，推動(dòng)客單價(jià)提升。值得關(guān)注的是，韓束在洗護(hù)、男士護(hù)理及彩妝等新興領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)高速增長(zhǎng)，加速向全品類美妝品牌轉(zhuǎn)型。

多品牌梯隊(duì)建設(shè)成效顯著，形成差異化增長(zhǎng)格局。專業(yè)護(hù)膚領(lǐng)域，安敏優(yōu)與聚光白精準(zhǔn)切入敏感肌修護(hù)和功效美白賽道，依托集團(tuán)科研實(shí)力實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。母嬰板塊呈現(xiàn)"一主一輔一新"格局：newpage一頁(yè)憑借覆蓋0-18歲全年齡段的產(chǎn)品線，2025年?duì)I收達(dá)8.8億元，同比增長(zhǎng)134%，安心霜、祛痘精華油等單品成為爆款；紅色小象品牌價(jià)值持續(xù)提升，新推出的面包超人品牌則在嬰童洗護(hù)市場(chǎng)嶄露頭角。洗護(hù)領(lǐng)域，定位"專研毛囊防脫"的極方品牌逐步建立技術(shù)壁壘；彩妝品牌NAN beauty通過(guò)底妝技術(shù)創(chuàng)新，在妝前細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)一席之地。

科研創(chuàng)新與供應(yīng)鏈升級(jí)構(gòu)成雙輪驅(qū)動(dòng)。2025年研發(fā)投入突破2.25億元，同比增長(zhǎng)24.9%，"1+N"開(kāi)放式研發(fā)平臺(tái)持續(xù)完善。上海聚夢(mèng)天地新科研中心投入運(yùn)營(yíng)，全球多肽美容專家Karl Lintner博士出任首席科學(xué)顧問(wèn)，旗下中翊日化設(shè)立院士工作站，加速科研成果轉(zhuǎn)化。供應(yīng)鏈端，東方美谷科技園智慧工廠累計(jì)投資12億元，實(shí)現(xiàn)日產(chǎn)能350萬(wàn)瓶，智能設(shè)備投入達(dá)4億元，形成"工業(yè)自動(dòng)化+控制智能化+管理信息化"的生產(chǎn)體系，為多品牌規(guī)?；桓短峁┍Ｕ稀?/p>

渠道運(yùn)營(yíng)方面，線上線下協(xié)同效應(yīng)持續(xù)放大。線上以抖音為核心陣地，通過(guò)內(nèi)容營(yíng)銷與精準(zhǔn)投放實(shí)現(xiàn)品效合一；線下加速渠道升級(jí)，韓束與KKV、三福等新零售平臺(tái)深化合作，2026年2月上海新世界新丸中心店的開(kāi)業(yè)，標(biāo)志著品牌正式進(jìn)軍高端線下市場(chǎng)。這種全渠道布局不僅提升了品牌觸達(dá)效率，更為用戶體驗(yàn)升級(jí)創(chuàng)造新空間。

在股東回報(bào)方面，上美股份展現(xiàn)出強(qiáng)勁的現(xiàn)金流實(shí)力。2025年每股盈利達(dá)2.77元，同比增長(zhǎng)41.3%，上市后累計(jì)派息超15.73億元。公司董事會(huì)正在商議股份回購(gòu)計(jì)劃，通過(guò)"高分紅+回購(gòu)"的組合策略，既彰顯對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展的信心，也為投資者創(chuàng)造穩(wěn)定收益。當(dāng)前公司市盈率處于歷史低位，2025年動(dòng)態(tài)PE約19倍，2026年預(yù)測(cè)PE降至15倍，在業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)支撐下具備顯著投資價(jià)值。

面對(duì)化妝品行業(yè)"產(chǎn)業(yè)升級(jí)"與"品牌建設(shè)"的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期，上美股份正以清晰的戰(zhàn)略路徑推進(jìn)全球化布局。通過(guò)持續(xù)深耕科研創(chuàng)新、強(qiáng)化多品牌矩陣、優(yōu)化渠道運(yùn)營(yíng)，公司正朝著百億營(yíng)收目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)，為推動(dòng)國(guó)貨美妝從"中國(guó)制造"向"中國(guó)智造"轉(zhuǎn)型提供示范樣本。