華潤啤酒近日公布的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年公司實現(xiàn)收入379.9億元，較上年同期下降1.7%；歸屬于母公司股東的凈利潤為33.7億元，同比減少28.9%。盡管整體業(yè)績承壓，但啤酒業(yè)務(wù)仍保持穩(wěn)健增長，全年銷量達1103萬千升，同比增長1.4%。高端化戰(zhàn)略成效顯著，喜力品牌成為核心增長引擎，在高基數(shù)基礎(chǔ)上實現(xiàn)近兩成銷量增長，推動中國市場躋身喜力全球利潤貢獻前三。

在啤酒業(yè)務(wù)板塊，華潤啤酒持續(xù)推進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。高端及以上產(chǎn)品銷量實現(xiàn)中至高單位數(shù)增長，占整體銷量比例接近25%；普高檔及以上產(chǎn)品銷量同比增長近10%。品牌矩陣中，喜力、老雪、紅爵表現(xiàn)亮眼，其中喜力星銀自2022年以來銷量持續(xù)攀升，2025年上半年漲幅超30%，第三季度仍保持25%左右的增速；紅爵品牌銷量實現(xiàn)翻倍增長。公司董事會主席趙春武在業(yè)績會上強調(diào)，國內(nèi)啤酒高端化趨勢未變，但已進入下半場，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正從傳統(tǒng)金字塔型向均衡發(fā)展轉(zhuǎn)型，未來五年高端化勢頭仍將延續(xù)。

渠道格局的深刻變革為行業(yè)帶來新機遇。據(jù)趙春武介紹，五年前現(xiàn)飲與非現(xiàn)飲渠道比例為55:45，2025年隨著餐飲市場復(fù)蘇，現(xiàn)飲渠道呈現(xiàn)長期回暖趨勢。同時，即時零售、電商等新興場景打破消費時空限制，晚間10點后成為高端啤酒消費高峰，10元以上產(chǎn)品占比顯著提升；奶茶店、潮流飲品店等年輕化場景快速擴張，15元以上客單價產(chǎn)品推動整體結(jié)構(gòu)升級。這些變化為華潤啤酒高端化戰(zhàn)略提供了重要支撐。

白酒業(yè)務(wù)方面，行業(yè)深度調(diào)整期帶來的壓力顯現(xiàn)。2025年華潤啤酒白酒板塊營業(yè)額14.96億元，同比下降30%。受渠道庫存高企、價格倒掛等因素影響，公司對相關(guān)資產(chǎn)計提商譽減值28.77億元。管理層明確表示，白酒業(yè)務(wù)作為第二增長曲線的戰(zhàn)略定位不變，堅持長期主義原則。趙春武指出，選擇白酒賽道基于兩方面考量：一是行業(yè)體量龐大，二是可依托啤酒渠道實現(xiàn)"啤白雙賦能"。該戰(zhàn)略經(jīng)過四五年研究論證，非短期決策，商譽減值屬財務(wù)合規(guī)操作，不影響長期布局。

針對2026年白酒業(yè)務(wù)發(fā)展，公司規(guī)劃三大增長路徑：一是深化內(nèi)部生態(tài)協(xié)同，聯(lián)動華潤燃氣6000萬用戶、華潤萬象生活200萬住戶及5000萬會員資源，開展圈層營銷；二是開發(fā)企業(yè)端客戶，組建專屬團隊服務(wù)3000多家子公司及上萬家上下游企業(yè)；三是挖掘啤酒渠道潛力，梳理1萬多家經(jīng)銷商和300萬個終端網(wǎng)點，推出光瓶酒等場景化產(chǎn)品。目前金沙摘要產(chǎn)品價格已穩(wěn)定在350元/瓶左右，管理層認為其船小好掉頭的優(yōu)勢有助于避開頭部企業(yè)擠壓，在細分市場搶占增量空間。

行業(yè)分析師肖竹青指出，金沙酒業(yè)經(jīng)過調(diào)整已進入觸底反彈階段，經(jīng)銷商信心回升，市場價格體系趨于穩(wěn)定。隨著華潤啤酒完成戰(zhàn)略梳理，白酒業(yè)務(wù)將卸下包袱，依托集團資源實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。公司總裁金漢權(quán)透露，2026年將通過差異化產(chǎn)品布局和精準渠道開發(fā)，推動啤白業(yè)務(wù)雙向賦能，形成新的增長極。