瑞幸咖啡公布最新財(cái)報(bào)顯示，2025年第四季度總凈收入達(dá)127.77億元，較2024年同期增長(zhǎng)32.9%，全年總凈收入突破492.88億元，同比增長(zhǎng)43.0%。盡管營(yíng)收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但利潤(rùn)表現(xiàn)承壓——四季度凈利潤(rùn)同比下滑39.1%至5.18億元，全年凈利潤(rùn)增速也放緩至21.8%。成本壓力成為制約盈利的關(guān)鍵因素，其中配送費(fèi)用同比激增94.5%，原材料成本和門(mén)店租金分別上漲33.2%和32.8%。

門(mén)店擴(kuò)張戰(zhàn)略成效顯著。截至2025年末，瑞幸全球門(mén)店總數(shù)突破3.1萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)39%，其中中國(guó)市場(chǎng)新增8599家，海外市場(chǎng)新增109家。自營(yíng)門(mén)店與聯(lián)營(yíng)門(mén)店收入均保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，分別達(dá)362.43億元和115.94億元，聯(lián)營(yíng)門(mén)店增速更快，達(dá)到49.7%。公司聯(lián)合創(chuàng)始人郭謹(jǐn)一指出，規(guī)模突破3萬(wàn)家門(mén)店和超4.5億交易用戶，鞏固了市場(chǎng)領(lǐng)先地位，為把握中國(guó)咖啡市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性紅利奠定基礎(chǔ)。

運(yùn)營(yíng)成本攀升擠壓利潤(rùn)空間。財(cái)報(bào)顯示，四季度總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用達(dá)119.55億元，增速38.9%遠(yuǎn)超營(yíng)收增速。配送費(fèi)用激增主要源于第三方外賣(mài)平臺(tái)訂單量增長(zhǎng)，而原材料和租金成本上漲則與門(mén)店擴(kuò)張直接相關(guān)。盡管全年凈利潤(rùn)仍保持增長(zhǎng)，但四季度凈利潤(rùn)率從8.8%驟降至4.1%，顯示盈利質(zhì)量面臨挑戰(zhàn)。

行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。此前緊追瑞幸的庫(kù)迪咖啡已終止全場(chǎng)9.9元促銷活動(dòng)，瑞幸也自2024年起逐步收縮低價(jià)策略，將優(yōu)惠范圍限制在少量基礎(chǔ)款飲品。市場(chǎng)分析認(rèn)為，隨著競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)從價(jià)格轉(zhuǎn)向運(yùn)營(yíng)效率，單純依靠門(mén)店擴(kuò)張的模式難以為繼，企業(yè)需通過(guò)數(shù)字化手段優(yōu)化供應(yīng)鏈、提升產(chǎn)品溢價(jià)能力。

郭謹(jǐn)一在財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)，2026年將繼續(xù)堅(jiān)持高性價(jià)比產(chǎn)品策略，同時(shí)通過(guò)規(guī)模效應(yīng)提升運(yùn)營(yíng)效率。行業(yè)觀察人士指出，瑞幸需在門(mén)店擴(kuò)張與成本控制間尋找平衡點(diǎn)，通過(guò)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)和產(chǎn)品創(chuàng)新鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前中國(guó)咖啡市場(chǎng)已進(jìn)入全鏈路能力競(jìng)爭(zhēng)階段，供應(yīng)鏈管理、門(mén)店運(yùn)營(yíng)和數(shù)字化水平將成為決定企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)鍵因素。