亞馬遜最新公布的2025財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)顯示，公司當(dāng)季營(yíng)收達(dá)2134億美元，同比增長(zhǎng)12%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為250億美元。盡管核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)符合預(yù)期，但公司對(duì)2026年資本開支的激進(jìn)規(guī)劃引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)——預(yù)計(jì)投入約2000億美元用于擴(kuò)張，這一數(shù)字不僅超過谷歌此前設(shè)定的1850億美元上限，更遠(yuǎn)超分析師平均預(yù)期的1461.1億美元。消息公布后，亞馬遜股價(jià)在盤后交易中一度暴跌超11%。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，首席執(zhí)行官安迪·賈西強(qiáng)調(diào)，公司正以"前所未有的速度"將新增產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為收入。他指出，AWS云業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)24%，芯片業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張，證明當(dāng)前投資模式在傳統(tǒng)云服務(wù)和AI領(lǐng)域均能帶來可觀回報(bào)。"當(dāng)我們看到如此強(qiáng)勁且持續(xù)的需求信號(hào)時(shí)，加大投入是唯一理性的選擇。"賈西特別提到，截至第四季度末，AWS未完成訂單規(guī)模達(dá)2440億美元，同比激增40%，環(huán)比增長(zhǎng)22%，反映出企業(yè)客戶對(duì)AI和云服務(wù)的長(zhǎng)期投入意愿。

針對(duì)AI市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)，賈西用"杠鈴型"模型進(jìn)行描述：一端是Anthropic、OpenAI等AI實(shí)驗(yàn)室及頭部應(yīng)用，它們消耗著巨量算力；另一端則是大量傳統(tǒng)企業(yè)，正通過AI技術(shù)提升生產(chǎn)效率、降低成本。他坦言，當(dāng)前算力供給仍存在缺口，"如果我們擁有更多產(chǎn)能，增長(zhǎng)速度還可以更快"。為應(yīng)對(duì)需求，亞馬遜正加速自研芯片部署——基于Trainium2芯片的"雷尼爾項(xiàng)目"已為Anthropic訓(xùn)練下一代模型部署約50萬片芯片，且產(chǎn)能處于"完全售罄"狀態(tài)。

據(jù)賈西透露，Trainium系列芯片在性價(jià)比方面具有顯著優(yōu)勢(shì)：Trainium2較同類GPU高出30%-40%，年化營(yíng)收已達(dá)數(shù)十億美元；新一代Trainium3的性價(jià)比在此基礎(chǔ)上再提升40%，預(yù)計(jì)今年年中產(chǎn)能將被全部預(yù)訂；Trainium4研發(fā)已啟動(dòng)，計(jì)劃2027年推出，Trainium5的前期合作討論也已展開。這種技術(shù)優(yōu)勢(shì)使亞馬遜在AI基礎(chǔ)設(shè)施競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)，目前海外主要云服務(wù)商均在爭(zhēng)相為AI實(shí)驗(yàn)室提供算力支持。

值得注意的是，在發(fā)布激進(jìn)資本計(jì)劃前，亞馬遜已啟動(dòng)組織架構(gòu)調(diào)整。1月28日，公司確認(rèn)將裁減約1.6萬個(gè)企業(yè)文職崗位，涉及AWS、零售、Prime Video及人力資源等核心部門。這是繼去年10月后的第二輪大規(guī)模裁員，主要針對(duì)白領(lǐng)崗位。亞馬遜高級(jí)副總裁貝絲·加萊蒂表示，此舉旨在"精簡(jiǎn)管理層級(jí)、強(qiáng)化權(quán)責(zé)歸屬"，受影響美國(guó)員工將獲得90天內(nèi)部轉(zhuǎn)崗期，未能轉(zhuǎn)崗者可獲遣散補(bǔ)償。分析認(rèn)為，這次裁員并非單純成本收縮，而是為配合高強(qiáng)度資本投入進(jìn)行的組織效率重塑。

市場(chǎng)對(duì)亞馬遜的"雙軌策略"反應(yīng)分化。支持者認(rèn)為，公司在AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的深度布局將鞏固其長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力；質(zhì)疑者則擔(dān)心，2000億美元資本開支可能擠壓短期利潤(rùn)，尤其在宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下。賈西在電話會(huì)議中回應(yīng)稱："新增產(chǎn)能幾乎在部署后即被客戶消化，這種投資模式已通過AWS核心業(yè)務(wù)驗(yàn)證，在AI領(lǐng)域同樣適用。"隨著Trainium芯片產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，亞馬遜正試圖在算力競(jìng)賽中建立技術(shù)壁壘，但其激進(jìn)擴(kuò)張策略能否轉(zhuǎn)化為可持續(xù)增長(zhǎng)，仍需時(shí)間檢驗(yàn)。