證券行業(yè)正經(jīng)歷深刻變革，整合并購(gòu)與科技賦能成為兩大核心驅(qū)動(dòng)力。在中央金融工作會(huì)議后首單通過監(jiān)管驗(yàn)收的券商整合案例中，國(guó)聯(lián)民生證券的整合進(jìn)程備受關(guān)注。這家由國(guó)聯(lián)證券與民生證券合并組建的新機(jī)構(gòu)，正以全業(yè)務(wù)條線整合為突破口，在研究業(yè)務(wù)領(lǐng)域率先實(shí)現(xiàn)突破，其差異化發(fā)展路徑為行業(yè)提供了重要參考。

研究業(yè)務(wù)整合成效顯著，新研究所已形成"AI賦能+科技投研"的特色品牌。合并后的研究團(tuán)隊(duì)規(guī)模突破30支，實(shí)現(xiàn)全行業(yè)覆蓋并拓展至海外市場(chǎng)，分析師隊(duì)伍規(guī)模位居行業(yè)第七。該機(jī)構(gòu)以"產(chǎn)研聯(lián)動(dòng)、價(jià)值發(fā)掘"為核心定位，將AI技術(shù)深度融入研報(bào)撰寫、數(shù)據(jù)挖掘等投研全流程，通過Deepseek平臺(tái)構(gòu)建智能化研究體系，標(biāo)志著金融科技正重塑券商核心競(jìng)爭(zhēng)力。

團(tuán)隊(duì)融合帶來顯著協(xié)同效應(yīng)。原國(guó)聯(lián)證券的總量、高端制造、消費(fèi)、科技四大研究團(tuán)隊(duì)，與民生證券在人工智能、大宗商品、制造業(yè)等領(lǐng)域的領(lǐng)先研究力量形成互補(bǔ)。新研究所配備全賽道研究團(tuán)隊(duì)，總量、周期、TMT等板塊均由新財(cái)富團(tuán)隊(duì)領(lǐng)銜。其中，計(jì)算機(jī)行業(yè)首席分析師胡又文連續(xù)七年蟬聯(lián)新財(cái)富最佳分析師，策略首席包承超、金屬行業(yè)首席邱祖學(xué)等均在各自領(lǐng)域深耕多年，形成多層次研究人才梯隊(duì)。

在公募費(fèi)率改革背景下，國(guó)聯(lián)民生證券展現(xiàn)出強(qiáng)勁的抗壓能力。2024年實(shí)現(xiàn)分倉(cāng)傭金4.63億元，同比增長(zhǎng)347.73%，市場(chǎng)份額躍升至4.22%，排名從合并前的第17位和第38位大幅攀升至行業(yè)第六，成為前20強(qiáng)中唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的券商。這種逆勢(shì)增長(zhǎng)得益于其"投資+投行+投研"的飛輪效應(yīng)，研究業(yè)務(wù)正從成本中心向價(jià)值創(chuàng)造中心轉(zhuǎn)型。

差異化布局成為突圍關(guān)鍵。該機(jī)構(gòu)通過三大路徑構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：一是深化AI平臺(tái)應(yīng)用，2025年將全面推進(jìn)Deepseek與研究業(yè)務(wù)的融合；二是強(qiáng)化國(guó)際化研究，引進(jìn)"海外研究一姐"孔蓉組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)，加大對(duì)港股、美股的研究覆蓋；三是打造產(chǎn)業(yè)研究平臺(tái)，2023年成立行業(yè)首家人工智能研究院，并組建產(chǎn)業(yè)顧問委員會(huì)，聚焦前沿技術(shù)革命研究。這些舉措使其在海外研究、產(chǎn)業(yè)研究、金融科技等領(lǐng)域形成特色優(yōu)勢(shì)。

隨著資本市場(chǎng)對(duì)外開放深化，海外市場(chǎng)研究覆蓋能力正成為頭部券商的重要增長(zhǎng)極。國(guó)聯(lián)民生證券通過引進(jìn)國(guó)際化人才、拓寬海外渠道，不僅提升了國(guó)際話語權(quán)，更推動(dòng)研究業(yè)務(wù)向"全球視野+本土智慧"的復(fù)合型模式轉(zhuǎn)型。這種轉(zhuǎn)型契合行業(yè)從量增到質(zhì)變的發(fā)展趨勢(shì)，為券商研究業(yè)務(wù)的價(jià)值重估提供了新范式。