洛陽鉬業(yè)（603993.SH/03993.HK）近日發(fā)布的2025年度業(yè)績報告顯示，公司實現(xiàn)凈利潤連續(xù)五年增長，歸母凈利潤達203.39億元，同比增長50.30%。盡管營業(yè)收入同比下降2.98%至2066.84億元，但第四季度表現(xiàn)亮眼，營收611.98億元，歸母凈利潤60.59億元，產(chǎn)銅量近20萬噸，均創(chuàng)下單季歷史新高。

報告期內(nèi)，公司總資產(chǎn)首次突破兩千億元，達到2009.32億元，同比增長18.03%。然而，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流同比下降35.64%至208.43億元，資產(chǎn)負債率上升0.82個百分點至50.34%，一年內(nèi)到期的非流動負債同比減少約44%至34.88億元。公司解釋稱，經(jīng)營現(xiàn)金流下滑主要因基本金屬貿(mào)易業(yè)務經(jīng)營活動凈流入減少，而資源擴張與項目建設投入則推動了負債率的小幅上升。為優(yōu)化融資結構，洛陽鉬業(yè)于今年1月完成12億美元一年期零息可轉(zhuǎn)債發(fā)行。

洛陽鉬業(yè)的前身可追溯至1969年原冶金部在河南省洛陽市欒川縣興建的小型鉬選廠，后經(jīng)多次改制，上海鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團成為其第一大股東。2023年3月，寧德時代通過旗下洛陽礦業(yè)集團有限公司成為間接第二大股東。公司實際控制人于泳行事低調(diào)，鮮少公開露面，但近年財富規(guī)模持續(xù)增長。根據(jù)《2026胡潤全球富豪榜》，于泳以1550億元位列第122位。

銅業(yè)務是洛陽鉬業(yè)業(yè)績增長的核心驅(qū)動力。2025年，公司銅產(chǎn)量達74.11萬噸，同比增長13.99%，營收550.96億元，占總營收的26.7%，占礦山端營業(yè)收入的71%。這一成績得益于剛果（金）的TFM和KFM兩大世界級礦山的運營。TFM具備年產(chǎn)45萬噸銅的能力，KFM則是全球第一大單體鈷礦山，年產(chǎn)銅能力超過15萬噸。繼2024年首次躋身全球十大銅礦商后，洛陽鉬業(yè)2025年繼續(xù)穩(wěn)居這一行列。根據(jù)2024-2028年五年規(guī)劃，公司計劃到2028年將銅產(chǎn)量提升至80萬-100萬噸。

財報顯示，洛陽鉬業(yè)正在推進KFM二期項目建設，預計2027年投產(chǎn)后將新增10萬噸年產(chǎn)銅能力；TFM礦床資源量潛力巨大，三期建設前期籌備工作已啟動。公司旗下在剛果（金）的子公司TFM產(chǎn)品品牌TFM-1近日通過倫敦金屬交易所（LME）A級注冊認證，納入全球主流交割品牌體系。

在鞏固銅鈷優(yōu)勢的同時，洛陽鉬業(yè)正加速布局黃金賽道。2025年6月，公司完成對厄瓜多爾奧丁金礦的并購，正式進入黃金資源領域。同年12月，公司宣布以最高10.15億美元收購加拿大Equinox Gold公司在巴西的四座金礦資產(chǎn)，預計2026年黃金年化產(chǎn)量為6-8噸。根據(jù)規(guī)劃，連同厄瓜多爾綠地金礦，洛陽鉬業(yè)到2029年將在南美洲具備20噸產(chǎn)金能力，其中厄瓜多爾金礦預計2029年投產(chǎn)，目前征地和電力保障工作正在推進。

其他金屬方面，洛陽鉬業(yè)2025年鈷產(chǎn)量11.75萬噸，同比增長2.96%；鈮產(chǎn)量1.03萬噸，同比增長3.23%；磷肥產(chǎn)量121.35萬噸，同比增長2.8%。鉬和鎢產(chǎn)量則有所下滑，鉬產(chǎn)量1.39萬噸，同比下降9.68%；鎢產(chǎn)量7114噸，同比下降14.17%。展望2026年，公司計劃實現(xiàn)銅金屬貿(mào)易量76萬-82萬噸、鈷金屬10萬-12萬噸、黃金6-8噸、鉬金屬1.15萬-1.45萬噸、鎢金屬0.65萬-0.75萬噸。

洛陽鉬業(yè)在資本市場也獲得認可。2025年2月13日，公司H股首次被納入恒生指數(shù)成份股，成為繼紫金礦業(yè)之后第二家上榜該指數(shù)的礦業(yè)公司。同年12月3日，公司又被納入富時中國A50指數(shù)。截至3月30日午盤，洛陽鉬業(yè)股價報17.42元/股，較前一交易日下跌0.91%，總市值為3726.9億元。