天眼查最新工商信息顯示，南京萬達(dá)茂投資有限公司近日完成股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，原股東坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）退出股東序列，由上海萬達(dá)銳馳企業(yè)管理有限公司全資接盤。此次變更距離該公司上一次股權(quán)變動(dòng)僅間隔三個(gè)月——2024年9月，大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司曾將全部股份轉(zhuǎn)讓予坤華投資。

作為南京文旅商業(yè)地標(biāo)，萬達(dá)茂項(xiàng)目總投資達(dá)150億元，商業(yè)綜合體建筑面積30.4萬平方米，其中包含長達(dá)520米的室內(nèi)步行街。該項(xiàng)目自2014年12月注冊成立后，于2018年正式投入運(yùn)營。公開資料顯示，新接手的上海萬達(dá)銳馳成立于2023年，注冊資本5000萬元，由大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)全資控股，法定代表人吳華同時(shí)擔(dān)任煙臺(tái)芝罘萬達(dá)廣場有限公司法人代表。

值得關(guān)注的是，上海萬達(dá)銳馳近期在資產(chǎn)處置領(lǐng)域動(dòng)作頻繁。除接管南京萬達(dá)茂外，該公司先于今年初取得煙臺(tái)芝罘萬達(dá)廣場控制權(quán)，隨后又將該資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給蘇州聯(lián)商玖號(hào)商業(yè)管理有限公司。這種"過橋式"資產(chǎn)運(yùn)作模式引發(fā)市場關(guān)注，業(yè)內(nèi)人士指出，通過中間平臺(tái)進(jìn)行資產(chǎn)過渡，可有效規(guī)避直接交易可能引發(fā)的定價(jià)爭議與合規(guī)審查。

追溯煙臺(tái)項(xiàng)目的股權(quán)演變軌跡，2024年7月大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)退出股東行列后，坤華投資與坤元辰興（廈門）投資管理咨詢有限公司聯(lián)合接盤。這家成立于2010年的商業(yè)管理公司，注冊資本7.08億元，主營業(yè)務(wù)為物業(yè)租賃與運(yùn)營管理。而此次最終接手的蘇州聯(lián)商玖號(hào)，其國資背景成為市場解讀的關(guān)鍵因素。

保險(xiǎn)資金在萬達(dá)商業(yè)資產(chǎn)重組中扮演著重要角色。由新華保險(xiǎn)與中金資本共同設(shè)立的坤華投資，自2024年4月起已陸續(xù)完成對(duì)北京、煙臺(tái)、南京、成都等四地萬達(dá)廣場的全資收購。該基金總規(guī)模達(dá)100億元，其中新華保險(xiǎn)出資占比99.99%。數(shù)據(jù)顯示，僅2024年12月，坤華投資就新增受讓三家萬達(dá)廣場項(xiàng)目，展現(xiàn)出險(xiǎn)資加速布局商業(yè)地產(chǎn)的態(tài)勢。

陽光保險(xiǎn)與大家保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)同樣活躍在并購市場。前者已接管太倉、湖州等六座萬達(dá)廣場，后者則通過受讓或聯(lián)合投資方式，將上海松江、西寧等四地項(xiàng)目納入版圖。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年以來萬達(dá)商管已累計(jì)出售超80座萬達(dá)廣場，其中2025年5月單月就完成48家廣場的資產(chǎn)剝離。

針對(duì)持續(xù)的資產(chǎn)出表，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜分析認(rèn)為，萬達(dá)正在實(shí)施差異化資產(chǎn)處置策略：非核心區(qū)域、低盈利項(xiàng)目將加速剝離，而位于核心商圈、客流穩(wěn)定的高價(jià)值資產(chǎn)，則可能在未來通過回購方式，為商管業(yè)務(wù)整體上市或消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs擴(kuò)募儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。這種"進(jìn)退有度"的資本運(yùn)作，折射出企業(yè)應(yīng)對(duì)行業(yè)周期調(diào)整的戰(zhàn)略考量。