西藏發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“ST西發(fā)”）正深陷多重風(fēng)波，董事長羅希失聯(lián)并被留置的消息，讓這家處于預(yù)重整關(guān)鍵期的企業(yè)雪上加霜，其擬收購拉薩啤酒50%股權(quán)的計(jì)劃也面臨重大變數(shù)。

4月8日，ST西發(fā)公告稱，公司實(shí)際控制人、董事長羅希收到西藏自治區(qū)監(jiān)察委員會(huì)簽發(fā)的《立案通知書》和《留置通知書》。此前，清明節(jié)假期前，公司已無法與羅希取得聯(lián)系，其職責(zé)由副董事長廖川代為履行。消息公布后，資本市場反應(yīng)強(qiáng)烈，4月1日至3日，ST西發(fā)股價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日下跌，收盤價(jià)跌幅偏離值累計(jì)達(dá)12.81%，市值蒸發(fā)超4億元。

ST西發(fā)目前正處于預(yù)重整的最后沖刺階段，同時(shí)推進(jìn)核心資產(chǎn)收購，這兩項(xiàng)關(guān)鍵工作均由羅希主導(dǎo)。香頌資本執(zhí)行董事沈萌指出，民營企業(yè)董事長是企業(yè)經(jīng)營的核心人物，其失聯(lián)會(huì)對決策鏈條產(chǎn)生重大影響，尤其是預(yù)重整標(biāo)的需要上市公司與重整投資人密切合作，羅希的缺席無疑增加了不確定性。

今年1月，ST西發(fā)宣布擬以2.92億元現(xiàn)金收購嘉士伯國際有限公司持有的拉薩啤酒50%股權(quán)，交易完成后將實(shí)現(xiàn)全資控股。公司表示，此舉有利于提高資產(chǎn)完整性，增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力，突出主業(yè)并提升競爭力。然而，這一利好消息未能抵消董事長失聯(lián)帶來的負(fù)面影響，資本市場對收購能否順利推進(jìn)充滿疑慮。

ST西發(fā)與嘉士伯圍繞拉薩啤酒的股權(quán)糾葛由來已久。雙方于2004年合資設(shè)立拉薩啤酒，各持50%股權(quán)。2016年，嘉士伯曾試圖退出，擬將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給深圳市金脈青楓投資管理有限公司，但因后者未能履行付款義務(wù)，交易最終告吹。2023年，嘉士伯再次計(jì)劃將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給西藏道合實(shí)業(yè)有限公司，卻遭到ST西發(fā)反對并訴諸法律，最終西藏高院駁回上訴，維持原裁定，查封凍結(jié)了嘉士伯所持股權(quán)。

盡管收購計(jì)劃一度提振ST西發(fā)市值，1月26日市值觸及29.94億元，但隨后波動(dòng)下跌。數(shù)據(jù)顯示，自2025年12月2日市值達(dá)到33.21億元后，已蒸發(fā)約8.97億元，跌幅超過27%。業(yè)內(nèi)人士指出，全資控股拉薩啤酒本有望改善ST西發(fā)經(jīng)營質(zhì)量，但董事長失聯(lián)可能為交易增添變數(shù)。

ST西發(fā)的困境遠(yuǎn)不止于此。公司預(yù)重整工作始于2024年3月，因?qū)嵖厝舜嬖诜墙?jīng)營性資金占用、未披露重大關(guān)聯(lián)交易、違規(guī)擔(dān)保等問題，被證監(jiān)會(huì)罰款800萬元并禁止進(jìn)入市場10年。為解決負(fù)債問題，西藏盛邦聯(lián)合體成為預(yù)重整投資人，但受債權(quán)核查復(fù)雜、資產(chǎn)處置進(jìn)度不及預(yù)期等因素影響，預(yù)重整期限已延長至2026年4月25日，距截止日期僅剩不足一個(gè)月。

為推進(jìn)收購，ST西發(fā)已向共同監(jiān)管賬戶支付2.92億元，但因公司處于預(yù)重整程序且面臨訴訟，該賬戶被西藏高院凍結(jié)一年，資金解凍及交割時(shí)間存在不確定性。財(cái)報(bào)顯示，2024年拉薩啤酒營收占ST西發(fā)整體營收的93%，2025年業(yè)績預(yù)告顯示歸母凈利潤預(yù)計(jì)同比增長319.91%至510.77%，主要因拉薩啤酒收回大額應(yīng)收款轉(zhuǎn)回壞賬準(zhǔn)備。

酒類營銷專家蔡學(xué)飛認(rèn)為，羅希失聯(lián)將直接影響公司控制權(quán)穩(wěn)定性和投資人信心。預(yù)重整的核心是通過引入新資金和調(diào)整債務(wù)實(shí)現(xiàn)重生，但羅希的缺席可能導(dǎo)致關(guān)鍵決策遲滯，與法院、管理人及投資人的溝通效率大打折扣，為預(yù)重整過程投下最大變數(shù)。不過，業(yè)內(nèi)人士也指出，若收購核心條款不因羅希缺席而擱置，ST西發(fā)仍存在轉(zhuǎn)圜余地，全資控股拉薩啤酒或能有效避免退市風(fēng)險(xiǎn)。