安徽白酒市場向來競爭激烈，素有“東不入皖”的說法。在這片酒香四溢的土地上，迎駕貢酒作為“徽酒四朵金花”之一，憑借其獨(dú)特的發(fā)展路徑和市場策略，逐步成長為行業(yè)的重要力量。然而，隨著市場環(huán)境的變化，這家老牌酒企也面臨著新的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。

迎駕貢酒的前身是佛子嶺酒廠，1997年在廠長倪永培的帶領(lǐng)下完成改制重組，正式更名為迎駕貢酒。倪永培不僅是公司的創(chuàng)始人，更長期擔(dān)任實(shí)控人和董事長。如今，這位73歲的行業(yè)老將雖未透露退休計(jì)劃，但其家族接班人的動向始終備受關(guān)注。

倪永培之子倪慶燊曾被視為潛在接班人。這位46歲的計(jì)算機(jī)專業(yè)畢業(yè)生，擁有新西蘭留學(xué)背景，曾在迎駕集團(tuán)旗下多家企業(yè)任職，并于2012年進(jìn)入董事會。然而，2017年董事會換屆時(shí)，倪慶燊意外退出核心管理層，未獲連任。目前，他僅持有集團(tuán)股份，未在其他公司擔(dān)任高管職務(wù)。

隨著倪慶燊的離任，迎駕貢酒的管理層出現(xiàn)新變化。2017年，倪慶燊的妻子張丹丹進(jìn)入董事會，逐步承擔(dān)起重要職責(zé)。這位43歲的澳大利亞籍管理者，曾任集團(tuán)董事長助理和投資部部長，現(xiàn)任集團(tuán)副董事長兼副總裁。2023年，她以8.76%的持股比例成為集團(tuán)第三大股東，僅次于倪永培和倪慶燊。今年10月，張丹丹更進(jìn)一步，當(dāng)選為迎駕貢酒副董事長，這是公司上市以來的首次任命。

迎駕貢酒的核心管理層中，除張丹丹外，多數(shù)是從佛子嶺酒廠時(shí)期就加入的老員工。例如，董事兼總經(jīng)理秦海、董事兼副總經(jīng)理?xiàng)钫毡腿~玉瓊，均曾在酒廠車間工作；副總經(jīng)理廣家權(quán)也曾擔(dān)任品酒員。這種穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)，為公司的發(fā)展提供了持續(xù)的動力。

高端產(chǎn)品的成功，幫助迎駕貢酒在“徽酒四朵金花”中穩(wěn)居第二，僅次于古井貢酒。在2011-2016年間，迎駕貢酒曾一度領(lǐng)先口子窖，但2017年后被反超，直到2022年才重新奪回榜眼之位。今年前三季度，公司營收達(dá)45.16億元，較口子窖高出近五成。

然而，白酒行業(yè)的整體轉(zhuǎn)冷，讓迎駕貢酒也感受到壓力。今年前三季度，公司營收同比下滑18.09%，歸母凈利潤下降24.67%。這一表現(xiàn)與公司年初設(shè)定的目標(biāo)差距較大。當(dāng)時(shí)，公司計(jì)劃2025年實(shí)現(xiàn)營收76億元、凈利潤26.2億元，但前三個(gè)季度的完成度還不到六成。

競爭加劇是業(yè)績下滑的重要原因。盡管迎駕貢酒在高端市場取得突破，但茅臺、五糧液等全國性品牌也在加速滲透安徽市場，“東不入皖”的局面逐漸被打破。今年三季度，公司中高檔和普通白酒的營收分別同比下降21.8%和22.8%，中高檔酒的營收占比略有下滑。

省外市場的拓展同樣面臨挑戰(zhàn)。今年三季度，迎駕貢酒在省內(nèi)和省外的營收分別下滑21.6%和22.7%，省內(nèi)營收占比為68.7%。同期，公司省外經(jīng)銷商數(shù)量減少16家。東吳證券研報(bào)指出，公司在省外的回款進(jìn)度偏慢，江蘇、浙江表現(xiàn)較好，而河北、山東、河南等地則相對較弱。

在股價(jià)方面，迎駕貢酒的表現(xiàn)也不盡如人意。截至12月15日，公司股價(jià)收于39.42元/股，總市值為315.4億元，年內(nèi)累計(jì)下跌24.17%。在20家A股上市白酒企業(yè)中，其股價(jià)表現(xiàn)相對靠后，是“徽酒四朵金花”中跌幅最大的一家。

為了應(yīng)對市場變化，迎駕貢酒今年加強(qiáng)了產(chǎn)品下沉力度。東吳證券研報(bào)顯示，公司的散酒和光瓶酒銷售表現(xiàn)優(yōu)于低檔盒裝酒。不過，古井貢酒和口子窖也開始進(jìn)軍散酒領(lǐng)域。12月12日，古井貢酒首家“古井打酒鋪”開業(yè)，除傳統(tǒng)白酒外，還出售養(yǎng)生酒、低度桂花酒和發(fā)酵果酒等。12月5日，口子窖首家“口子酒坊”也在淮北開業(yè)，主推濉溪大曲、口子酒和口子窖三款核心產(chǎn)品。

在2024年的誓師動員大會上，迎駕貢酒時(shí)任總經(jīng)理?xiàng)钫毡岢觥皼_擊百億”的銷售目標(biāo)。但在白酒市場下行、競爭加劇的背景下，公司能否實(shí)現(xiàn)突圍，新管理層能否帶領(lǐng)公司找到新的增長路徑，仍有待觀察。