A股市場近日呈現(xiàn)成長與紅利并行的獨(dú)特格局：創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)下近11年新高，云計(jì)算、新能源車等成長賽道領(lǐng)漲；與此同時(shí)，以中證紅利ETF招商（515080）為代表的高股息資產(chǎn)卻持續(xù)獲得資金青睞，單日凈流入達(dá)1.5億元，近三日累計(jì)吸金2.7億元，最新規(guī)模突破93.81億元，刷新上市以來紀(jì)錄。這一看似矛盾的現(xiàn)象背后，折射出當(dāng)前市場資金配置的深層邏輯。

四月市場的“日歷效應(yīng)”成為紅利資產(chǎn)走強(qiáng)的首要推手。歷史數(shù)據(jù)顯示，中證紅利全收益指數(shù)在4月實(shí)現(xiàn)超額收益的概率高達(dá)91%。隨著年報(bào)季進(jìn)入尾聲，上市公司業(yè)績確定性增強(qiáng)，高分紅方案陸續(xù)落地，為紅利風(fēng)格提供了天然支撐。即便成長板塊反彈勢頭強(qiáng)勁，資金仍選擇保留部分倉位布局紅利資產(chǎn)，以捕捉這一“確定性窗口”的配置機(jī)會(huì)。

低利率環(huán)境下的資產(chǎn)比價(jià)邏輯持續(xù)強(qiáng)化。截至4月16日，十年期國債收益率已降至1.78%，而中證紅利指數(shù)股息率仍維持在4.93%的高位，形成近3個(gè)百分點(diǎn)的息差優(yōu)勢。華泰證券統(tǒng)計(jì)顯示，該指數(shù)2023-2025年預(yù)期股息率分別為6.20%、5.04%、5.07%，在A股主要紅利指數(shù)中持續(xù)領(lǐng)跑。這種穩(wěn)定的高收益特征，在無風(fēng)險(xiǎn)利率下行周期中顯得尤為珍貴。

市場對(duì)成長行情持續(xù)性的疑慮，進(jìn)一步催化了資金的防御性配置需求。盡管創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)出新高，但部分成長板塊估值已處于歷史高位，且一季報(bào)業(yè)績分化明顯。在此背景下，資金需要尋找“壓艙石”來平滑組合波動(dòng)，而紅利資產(chǎn)憑借其低波動(dòng)、高分紅的特點(diǎn)，成為平衡風(fēng)險(xiǎn)收益的理想選擇。某公募基金經(jīng)理表示：“當(dāng)前市場對(duì)成長股的預(yù)期存在分歧，配置紅利資產(chǎn)相當(dāng)于為投資組合購買了一份‘保險(xiǎn)’。”

從基本面看，紅利資產(chǎn)的分紅能力持續(xù)增強(qiáng)。截至最新，中證紅利指數(shù)已有76家成份股披露2025年分紅方案，累計(jì)現(xiàn)金分紅總額達(dá)9143億元。其中，工商銀行、建設(shè)銀行等國有大行分紅均超500億元，中國神華、中國平安等14家公司派息規(guī)模超過200億元。該指數(shù)歷年股息支付率穩(wěn)定在33%-45%區(qū)間，為投資者提供了可預(yù)期的穩(wěn)定回報(bào)。

資金流向數(shù)據(jù)印證了紅利資產(chǎn)的配置價(jià)值。中證紅利ETF招商（515080）自成立以來累計(jì)回報(bào)達(dá)102.18%，相對(duì)業(yè)績比較基準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)71.28%的超額收益。某券商分析師指出：“隨著資管新規(guī)落地和理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型，居民對(duì)穩(wěn)定收益產(chǎn)品的需求上升，紅利資產(chǎn)正從階段性防御工具轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期底倉配置選擇。”

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，投資者應(yīng)結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策。