2026年1月下旬，A股上市券商陸續(xù)發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告與快報，行業(yè)整體呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前已有16家券商披露業(yè)績，且全部實(shí)現(xiàn)盈利增長，其中4家通過業(yè)績快報形式公布具體數(shù)據(jù)。頭部券商中，中信證券、國泰海通證券及招商證券預(yù)計(jì)凈利潤突破百億元大關(guān)，成為行業(yè)標(biāo)桿。

招商證券發(fā)布的業(yè)績快報顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入249億元，同比增長19.19%；歸屬于母公司股東的凈利潤達(dá)123億元，增幅18.43%。以1月27日收盤價計(jì)算，該公司市盈率（TTM）約為11.97倍，市凈率（LF）1.25倍，市銷率（TTM）5.92倍。資產(chǎn)規(guī)模方面，截至2025年末，招商證券總資產(chǎn)達(dá)7533.49億元，較2024年末的7212億元進(jìn)一步擴(kuò)張，較2021年末的5972億元增長超26%。

業(yè)績增長主要得益于資本市場活躍度提升。2025年，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲18.41%、29.87%、49.57%，全年市場成交額突破420萬億元，創(chuàng)歷史新高。招商證券在公告中指出，公司通過服務(wù)金融“五篇大文章”戰(zhàn)略，強(qiáng)化業(yè)務(wù)協(xié)同聯(lián)動，推動發(fā)展質(zhì)量與經(jīng)營效益同步提升。此前披露的三季報顯示，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)收入增長是業(yè)績攀升的核心驅(qū)動力，其中代理買賣證券、交易單元席位租賃及代銷金融產(chǎn)品等業(yè)務(wù)受益于市場活躍度顯著提高。

行業(yè)景氣度上行帶動券商板塊整體向好。方正證券分析師預(yù)測，2025年券商板塊主營業(yè)務(wù)收入同比增長34%，歸母凈利潤增幅達(dá)49%。日均股基成交額與兩融余額的提升成為關(guān)鍵支撐因素。國泰海通證券分析認(rèn)為，中長期資金入市帶來的財富效應(yīng)將持續(xù)吸引居民資金進(jìn)場，零售業(yè)務(wù)與業(yè)績改善的雙重驅(qū)動將推動券商板塊持續(xù)走強(qiáng)。

行業(yè)變革中，券商從業(yè)人員結(jié)構(gòu)與薪酬體系出現(xiàn)調(diào)整。2025年證券行業(yè)從業(yè)人數(shù)降至33萬人以下，較上年減少近8000人，過去三年累計(jì)流失近3萬人。招商證券員工規(guī)模從2024年末的1.35萬人縮減至2025年6月末的1.22萬人，半年內(nèi)減少1300人。高管薪酬方面，該公司董監(jiān)高年度薪酬總額從2021年的3009.10萬元降至2024年的1746.81萬元，2025年上半年關(guān)鍵管理人員報酬同比下降36.43%。以董事長霍達(dá)為例，其薪酬自2021年的388.4萬元逐年遞減至2024年的247.3萬元。

面對行業(yè)洗牌，券商通過多元化戰(zhàn)略尋求突破。并購重組成為頭部機(jī)構(gòu)擴(kuò)張的重要路徑：國泰君安與海通證券合并打造“國泰海通”航母級券商，中金公司擬吸收合并東興證券與信達(dá)證券，國聯(lián)證券整合民生證券，浙商證券收購國都證券等案例接連涌現(xiàn)。中航證券研報指出，并購重組有助于提升行業(yè)集中度，形成規(guī)模效應(yīng)，優(yōu)化資源配置并促進(jìn)市場健康發(fā)展。

作為行業(yè)前十的頭部券商，招商證券在并購浪潮中的動向備受關(guān)注。該公司近期在投資者交流活動中表示，將持續(xù)關(guān)注行業(yè)并購機(jī)會，但目前無應(yīng)披露而未披露的信息，具體進(jìn)展以公告為準(zhǔn)。2025年，招商證券憑借營收與凈利潤雙增長、資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張及穩(wěn)健的經(jīng)營策略，展現(xiàn)出頭部機(jī)構(gòu)的韌性，其如何在行業(yè)整合與內(nèi)部變革中把握平衡，將成為市場持續(xù)觀察的焦點(diǎn)。