南國置業股份有限公司近日發布2025年年度報告，顯示公司在經歷重大戰略調整后，經營狀況出現顯著變化。報告期內，公司實現營業收入約11.19億元，同比下降62.33%；歸母凈利潤虧損約18.04億元，但虧損幅度較上年有所收窄。值得注意的是，公司歸屬于上市公司股東的凈資產由負轉正，達到2.35億元，經營活動產生的現金流量凈額達5.93億元，同比增長161.07%，現金流狀況明顯改善。
為應對持續虧損壓力，南國置業于2025年10月完成重大資產重組，以1元對價向控股股東中國電建地產全資子公司轉讓17項房地產開發及租賃業務相關資產及負債，徹底退出傳統房地產開發銷售領域。此次重組后，公司主營業務轉型為商業運營、產業運營和長租公寓三大輕資產板塊，定位為電建集團運營類資產保值增值平臺及城市運營業務主要承載平臺。
從業務結構看，物業銷售板塊收入6.44億元，同比大幅下滑73.31%，成為業績下滑的主要因素。酒店運營及其他業務收入0.43億元，同比下降18.55%，規模較小對整體影響有限。物業出租及物業管理板塊實現收入4.32億元，同比下降14.51%，是三大業務中跌幅最小的板塊，也是公司當前最穩定的核心業務。該板塊依托存量商業項目、產業園區和長租公寓形成穩定現金流，但受消費復蘇乏力影響，商業物業出租率和租金水平承壓。
在輕資產業務布局方面，商業運營板塊規模最大。截至2025年末，公司運營18個商業項目，在管面積115萬平方米，主要聚焦特色街區和社區商業。產業運營板塊在管7個項目，管理面積14.47萬平方米；長租公寓板塊運營8個項目，在運營規模2783間；物業管理板塊管理4個項目，管理面積25.5萬平方米。整體來看，輕資產業務仍處于培育階段，尚未形成規?；?。
商業運營板塊雖為轉型核心，但面臨多重挑戰。公司18個商業項目平均出租率為89.35%，低于行業主流企業90%以上的水平。不過，武漢泛悅匯曇華林項目表現突出，2025年入駐商戶超400家，營收突破12億元，客流量達2400萬人次，成為武漢文旅商業新地標，為其他項目運營提供了寶貴經驗。
轉型過程中，南國置業面臨人才短缺和品牌競爭力不足等問題。原有團隊以地產開發為主，輕資產業務擴張需要大量商業運營、品牌招商和數字化管理專業人才。在品牌拓展方面，華潤、龍湖等頭部企業在優質項目資源獲取上更具優勢，南國置業"泛悅"系列品牌知名度偏低，對重量級品牌吸引力不足，影響項目業態檔次和租金水平。
針對這些挑戰，公司計劃依托控股股東資源優勢，重點拓展電建體系內和地方國資平臺商業項目，通過輕資產輸出模式快速擴大規模。同時加大專業人才引進力度，優化管理團隊結構，彌補轉型后的人才缺口。在品牌建設方面，將加大"泛悅"系列推廣力度，打造差異化品牌標簽，提升全國知名度，并優化招商策略，積極引入優質品牌和首店品牌。
此次重大資產重組幫助南國置業成功化解退市風險，實現凈資產由負轉正。公司轉向輕資產運營的發展方向，既符合自身債務化解需求，也順應行業趨勢。但轉型之路仍充滿挑戰，人才短缺、品牌競爭力不足等問題有待解決，輕資產業務規模偏小的情況也需逐步改善。
