1月國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)價格重心上移態(tài)勢，環(huán)比漲幅0.99%至3147元/噸，同比漲幅達6.54%。這一走勢與市場預期形成偏差，主要受海關(guān)通關(guān)效率下降導致大豆供應銜接不暢，以及春節(jié)前下游企業(yè)集中備貨的雙重影響。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，全國122家重點油廠大豆壓榨總量857.22萬噸，較上月減少45.38萬噸，但日均成交量環(huán)比顯著提升，遠期基差成交多次放量。

國際市場方面，巴西大豆收割進程顯著加快。馬托格羅索州農(nóng)業(yè)經(jīng)濟研究所數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日該州大豆收割面積占比達24.97%，較前周推進11.09個百分點，創(chuàng)下近五年同期最高進度。豐產(chǎn)預期持續(xù)施壓CBOT大豆期價，形成國內(nèi)市場的利空傳導效應。與此同時，阿根廷產(chǎn)區(qū)持續(xù)干旱引發(fā)市場關(guān)注，布宜諾斯艾利斯和圣塔菲地區(qū)土壤濕度偏低，未來兩周降雨情況將成為影響晚播作物產(chǎn)量的關(guān)鍵變量。

國內(nèi)供應端呈現(xiàn)季節(jié)性收緊特征。根據(jù)大豆到港預估，2-4月進口量將分別降至490萬噸、500萬噸和1000萬噸，形成先緊后松的供應格局。受春節(jié)假期影響，壓榨企業(yè)開工負荷率預計降至年度低位，但當前重點企業(yè)大豆庫存613.8萬噸、豆粕庫存89.8萬噸均處于歷史高位。值得關(guān)注的是，國儲進口大豆拍賣工作可能在節(jié)后恢復，這將為市場提供額外供應保障。

需求端呈現(xiàn)節(jié)前節(jié)后分化特征。隨著春節(jié)備貨窗口逐漸關(guān)閉，中大型企業(yè)物理庫存已覆蓋至3月初，市場采購熱情有所回落。但節(jié)后中小企業(yè)和終端用戶預計將出現(xiàn)補庫需求，形成階段性支撐。綜合供需兩端變化，2月市場將呈現(xiàn)供需雙降格局，但供應收緊幅度可能大于需求回落速度，為現(xiàn)貨價格提供上行動力?；罘矫妫?月30日豆粕現(xiàn)貨基差收于376元/噸，較月初收窄16元/噸，顯示近月合約價格承壓。