近日，期貨行業(yè)迎來(lái)一則引人矚目的消息：瑞達(dá)期貨計(jì)劃斥資5.89億元收購(gòu)申港證券11.9351%的股權(quán)，這一跨界收購(gòu)舉動(dòng)引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。若交易順利完成，瑞達(dá)期貨將成為申港證券的第二大股東。

瑞達(dá)期貨此次收購(gòu)方案明確，將分別從申港證券第二大股東裕承環(huán)球收購(gòu)8.1112%的股權(quán)，以及從第八大股東嘉泰新興資本收購(gòu)3.8239%的股權(quán)。目前，申港證券的前四大股東中，茂宸集團(tuán)與裕承環(huán)球持股比例均為12.1669%，長(zhǎng)甲投資與中誠(chéng)信投資持股比例均為11.5875%。其中，茂宸集團(tuán)、裕承環(huán)球以及位列第八股東的嘉泰新興資本管理有限公司均為香港企業(yè)，港資股東持股比例合計(jì)達(dá)29.32%。

瑞達(dá)期貨作為民營(yíng)企業(yè)背景的期貨公司，是中國(guó)期貨行業(yè)首批上市公司，也是深交所首家期貨上市公司，還是廈門(mén)市第一家A股上市的金融機(jī)構(gòu)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋期貨經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等多個(gè)領(lǐng)域。近年來(lái)，瑞達(dá)期貨積極推進(jìn)多元化布局，在2025年半年報(bào)中，明確提出了打造“具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的衍生品投行”的發(fā)展戰(zhàn)略，其中就包括以牌照多元化經(jīng)營(yíng)為目標(biāo)，依據(jù)香港證監(jiān)會(huì)的相關(guān)法律法規(guī)，爭(zhēng)取升級(jí)證券牌照的業(yè)務(wù)范圍。此次收購(gòu)申港證券股權(quán)，正是其戰(zhàn)略布局的重要一步。

從財(cái)務(wù)實(shí)力來(lái)看，瑞達(dá)期貨具備足夠的資本支撐這筆收購(gòu)。2025年三季報(bào)顯示，公司總資產(chǎn)達(dá)204.40億元，股東權(quán)益為31.48億元，前三季度凈利潤(rùn)為3.88億元，自有資金足以覆蓋收購(gòu)價(jià)款，無(wú)需通過(guò)額外融資增加財(cái)務(wù)壓力。

作為收購(gòu)標(biāo)的，申港證券成立于2016年3月，同年10月正式開(kāi)業(yè)，是國(guó)內(nèi)首家依據(jù)CEPA協(xié)議設(shè)立的合資全牌照券商，注冊(cè)地位于上海自貿(mào)區(qū)，被視為我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的重要標(biāo)志性成果。在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，申港證券保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。2024年經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)為3.71億元，2025年前三季度未經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)為3.42億元，接近去年全年水平；截至2025年9月末，公司凈資產(chǎn)為58.26億元，較2024年末略有增長(zhǎng)。從業(yè)務(wù)角度來(lái)看，申港證券在券業(yè)務(wù)上有一定優(yōu)勢(shì)，在中小券商中表現(xiàn)較好，在外資券商陣營(yíng)中也已躋身前列。

對(duì)于瑞達(dá)期貨為何要跨界收購(gòu)券商股權(quán)，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，期貨與證券業(yè)務(wù)的客戶群體存在一定重疊，整合后可實(shí)現(xiàn)客戶資源共享，拓展風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)富管理等綜合服務(wù)場(chǎng)景，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。目前，券商收購(gòu)以及持有/控股期貨公司較為常見(jiàn)，但期貨公司反向收購(gòu)券商股權(quán)的案例極少，瑞達(dá)期貨此次的收購(gòu)行動(dòng)為行業(yè)帶來(lái)了新的變化。

然而，這筆交易并非一帆風(fēng)順，存在諸多不確定性因素。首先，交易設(shè)置了多項(xiàng)先決條件，核心包括瑞達(dá)期貨取得證券公司主要股東資格并經(jīng)監(jiān)管事前審核、證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)本次交易、外匯主管部門(mén)同意對(duì)價(jià)匯出、標(biāo)的股份質(zhì)押解除（針對(duì)裕承環(huán)球交易）等。其中，股權(quán)解除質(zhì)押成為交易落地的關(guān)鍵前提之一，目前裕承環(huán)球所持標(biāo)的股份處于質(zhì)押狀態(tài)。從擬簽約的合同來(lái)看，違約責(zé)任明確，若出售方未按時(shí)解除質(zhì)押導(dǎo)致交易無(wú)法交割，需返還全部款項(xiàng)并釋放保證金；若因監(jiān)管未批準(zhǔn)導(dǎo)致交易失敗，雙方均不構(gòu)成違約。裕承環(huán)球所持股份的質(zhì)押解除流程是否順暢、交易能否在2026年12月31日最后期限前完成，均存在變數(shù)。

監(jiān)管審批也是交易面臨的一大挑戰(zhàn)。從過(guò)往案例看，證券公司股權(quán)變更審批周期不一，且對(duì)股東資質(zhì)有嚴(yán)格要求。雖然瑞達(dá)期貨此次收購(gòu)的股權(quán)比例不足5%，無(wú)需經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)審批，僅需后續(xù)備案即可，在一定程度上降低了監(jiān)管層面的難度，但如果期貨公司想進(jìn)一步增持券商股權(quán)，后續(xù)審批可能會(huì)成為阻礙。

此次瑞達(dá)期貨加碼證券股權(quán)，不僅是公司突破期貨業(yè)務(wù)邊界、向綜合金融服務(wù)商轉(zhuǎn)型的重要一步，也為維持多年的期證行業(yè)整合格局帶來(lái)了新的變化。長(zhǎng)期以來(lái)，證券業(yè)一直遵循“券商主導(dǎo)、期貨配套”的模式，多數(shù)頭部期貨公司都是券商控股或全資子公司。此次瑞達(dá)期貨的跨界收購(gòu)，是否會(huì)帶動(dòng)更多期貨公司跟進(jìn)，打破行業(yè)整合格局，還有待進(jìn)一步觀察。