據國際財經媒體披露，SpaceX正籌備一項創紀錄的上市計劃，擬通過發行雙重股權架構鞏固創始人埃隆·馬斯克的決策權。根據其向監管機構提交的招股文件顯示，公司計劃以每股10票的B類股份賦予馬斯克及其核心團隊超常規投票權，而面向公眾發行的A類股份僅享有每股1票的普通表決權。這種結構設計將使馬斯克在保留首席執行官、首席技術官及董事會主席三重職務的同時，進一步強化對這家估值達1.75萬億美元航天企業的控制。
文件顯示，馬斯克2024年從SpaceX領取的薪酬僅為5.4萬美元，但上市后其持有的股權價值預計將突破百億美元。與之形成對比的是，公司總裁兼首席運營官格溫·肖特韋爾去年獲得8580萬美元薪酬，首席財務官布雷特·約翰森則領取980萬美元。這種薪酬結構凸顯了馬斯克作為企業靈魂人物的核心地位，盡管其直接經濟收益遠低于其他高管。
此次上市計劃擬籌集750億美元資金，若成功實施將成為全球資本市場史上最大規模的首次公開募股。招股文件首次披露了SpaceX的完整財務數據：截至2025年底，合并后的企業集團擁有248億美元現金儲備，總資產達920億美元，負債總額為508億美元。其衛星互聯網業務Starlink在2024年實現數十億美元盈利，有效對沖了收購社交媒體與人工智能企業xAI帶來的49.4億美元年度虧損。
財務數據顯示，SpaceX在2023年實現營收104億美元但虧損46.3億美元，2024年收入增長至140.2億美元時仍虧損7.91億美元，直至2025年通過戰略重組實現186.7億美元收入。這種波動性主要源于對xAI人工智能基礎設施的持續投入，該業務板塊目前尚未產生正向現金流。值得關注的是，Starlink業務已形成穩定盈利模式，其全球用戶規模突破300萬，成為支撐企業現金流的核心資產。
雙重股權架構的設計引發市場關注。根據招股條款，B類股東將主導董事會選舉等重大決策，同時限制公眾股東通過法律途徑挑戰管理層的能力。所有爭議須通過仲裁解決，且仲裁地點受到嚴格限定。這種治理模式在硅谷科技企業中并不罕見，但SpaceX的規模效應使其成為迄今為止采用該架構的最大未上市公司。市場分析人士指出，這種結構設計既保障了馬斯克的技術路線獨立性，也可能引發投資者對公司治理透明度的擔憂。
隨著上市進程推進，SpaceX的估值模型引發行業熱議。1.75萬億美元的估值基準不僅包含現有航天發射和衛星通信業務，更將xAI的人工智能發展潛力納入考量。文件顯示，該企業集團在人工智能領域的年度研發投入已超過25億美元，構建了包含10萬塊GPU的超級計算集群。這種技術整合戰略使SpaceX突破傳統航天企業邊界，形成"天地一體"的科技生態布局。
