創(chuàng)業(yè)黑馬近日發(fā)布的2025年年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.41億元，研發(fā)投入718.83萬元，同比下降70.19%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例降至5.1%。盡管戰(zhàn)略定位聚焦AI賦能產(chǎn)業(yè)加速服務(wù)平臺，但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示公司仍處于虧損狀態(tài)，報(bào)告期內(nèi)凈利潤為負(fù)值，導(dǎo)致市盈率（TTM）達(dá)-80.23倍，市凈率（LF）為10.64倍，市銷率（TTM）為27.92倍。

現(xiàn)金流方面，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5658.94萬元，同比減少2718萬元；投資活動現(xiàn)金流出3257.16萬元，較上年同期擴(kuò)大1628.89萬元；籌資活動現(xiàn)金流入208.48萬元，同比增加2590.56萬元。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，其他應(yīng)收款（含利息和股利）較上年末激增805.95%，占總資產(chǎn)比重上升7.27個(gè)百分點(diǎn)；無形資產(chǎn)減少77.75%，占比下降2.98個(gè)百分點(diǎn)；貨幣資金減少25.49%，占比下降2.52個(gè)百分點(diǎn)。

負(fù)債端調(diào)整同樣明顯，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款減少38.67%，占總資產(chǎn)比重下降1.81個(gè)百分點(diǎn)；一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債減少71.19%，占比下降1.09個(gè)百分點(diǎn)；其他應(yīng)付款（含利息和股利）增加24.32%，占比上升0.96個(gè)百分點(diǎn)。流動比率維持在2.2的相對健康水平，顯示短期償債能力較強(qiáng)。

股東結(jié)構(gòu)方面，十大流通股東出現(xiàn)新進(jìn)與變動。阿巴馬元享紅利67號私募證券投資基金以108.7萬股持股量新晉第十大股東，取代原股東馬建濤。具體持股變動中，張玉霞、曹曉兵分別增持0.042和0.383個(gè)百分點(diǎn)，崔子浩、王季文則減持0.004和0.602個(gè)百分點(diǎn)。藍(lán)創(chuàng)文化傳媒（天津）合伙企業(yè)（有限合伙）以1062.13萬股持股量保持第一大股東地位，牛文文、天津嘉樂文化傳媒交流中心（有限合伙）緊隨其后，持股比例分別為3.78%和3.26%。

公司戰(zhàn)略層面，年報(bào)強(qiáng)調(diào)將繼續(xù)推進(jìn)"黑馬新質(zhì)生產(chǎn)力賦能計(jì)劃"，通過AI大模型技術(shù)重構(gòu)企業(yè)服務(wù)底層邏輯，構(gòu)建覆蓋企業(yè)加速、科創(chuàng)知識產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)業(yè)加速、人工智能服務(wù)及AI人才培育的綜合性平臺。盡管當(dāng)前財(cái)務(wù)指標(biāo)承壓，但管理層表示將持續(xù)深化數(shù)智化轉(zhuǎn)型，助力中小企業(yè)抓住科技變革機(jī)遇實(shí)現(xiàn)躍遷發(fā)展。