卡牌領(lǐng)域迎來新動態(tài)，收藏級卡牌公司Suplay（超級玩咖）正式向港交所遞交上市申請，中金公司與摩根大通擔(dān)任此次上市的聯(lián)席保薦人。這一動作，讓市場目光再次聚焦到收藏級卡牌這一細(xì)分賽道。

Suplay成立于2019年，將業(yè)務(wù)重心放在收藏級卡牌上，旗下?lián)碛衅炫炂放啤翱ㄎ帧?。其卡牌產(chǎn)品定位高端，專注于單卡發(fā)行價(jià)超過10元人民幣的收藏級區(qū)間。與在青少年群體中廣泛流行、具備社交屬性的“奧特曼卡”這類集換式卡牌不同，Suplay的產(chǎn)品更具文化內(nèi)涵與收藏價(jià)值，例如故宮文化非遺工藝珍藏卡、“哈利·波特”收藏卡等。公司還擁有三個(gè)自有IP，分別是Rabbit KIKI、OHO大叔及水波蛋。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2024年的GMV（商品交易總額）計(jì)算，Suplay在中國收藏級非對戰(zhàn)卡牌市場占據(jù)領(lǐng)先地位，排名第一，其市場份額超過第二、三名的總和。同時(shí)，在全球前五大收藏級非對戰(zhàn)卡牌品牌中，Suplay是唯一的中國品牌，展現(xiàn)出強(qiáng)大的市場競爭力。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，黃萬鈞通過HLB Group Limited持有Suplay 72.86%的股份，是公司的控股股東；米哈游則持股11.86%，并且米哈游副總裁吳頔擔(dān)任Suplay的非執(zhí)行董事。

Suplay的管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富。公司共有兩名執(zhí)行董事，其中黃萬鈞現(xiàn)年32歲，是Suplay的創(chuàng)始人，同時(shí)擔(dān)任董事會主席、執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官及控股股東。他過往履歷豐富，曾擔(dān)任華興資本分析師、引爆點(diǎn)資本合伙人、摩點(diǎn)網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人兼COO。另一名執(zhí)行董事李晶39歲，身兼首席財(cái)務(wù)官、人力資源總監(jiān)兼董事會秘書，于2025年12月獲委任為董事。她曾是小飯桌創(chuàng)始人，在華興資本擔(dān)任過多個(gè)職務(wù)，還曾是普華永道的審計(jì)員。

在業(yè)績方面，Suplay表現(xiàn)出良好的增長態(tài)勢。2023年、2024年及2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的收入分別約為1.46億元、2.81億元、2.83億元；權(quán)益股東應(yīng)占利潤分別約為294.9萬元、4911.5萬元、3707.4萬元。毛利率也呈現(xiàn)上升趨勢，分別為41.7%、45.8%、54.5%。

不過，Suplay也存在一定的發(fā)展隱憂。公司高度依賴第三方授權(quán)方的授權(quán)IP來開發(fā)產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，基于授權(quán)IP的產(chǎn)品銷售收入占同期總收入的比例持續(xù)攀升，分別為54.2%、85.1%及95.0%。而IP授權(quán)協(xié)議通常期限為一至三年，且不可自動續(xù)期，這可能會對公司的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性和持續(xù)發(fā)展帶來挑戰(zhàn)。