百度旗下AI芯片企業昆侖芯正加速推進“A+H”雙軌上市進程。據公開信息，該公司已正式啟動科創板上市輔導，中金公司擔任輔導機構，漢坤律師事務所與安永華明分別提供法律及審計服務。與此同時，其港股上市籌備工作也在穩步進行——百度此前公告顯示，昆侖芯已于2026年初以保密形式向香港聯交所遞交主板上市申請，若成功落地，將成為首家同時在內地與香港資本市場掛牌的AI芯片企業。
作為百度內部孵化的芯片業務主體，昆侖芯的前身為百度智能芯片及架構部。2021年4月，該團隊完成首輪獨立融資，投后估值達130億元人民幣。截至2025年7月，公司已完成D輪融資，投資方涵蓋上河動量資本、山證投資、國新基金下屬高層次人才基金及中移和創等機構。工商數據顯示，其股東數量已擴至57家，除中國互聯網投資基金、北京市人工智能產業投資基金等國資背景機構外，比亞迪、中國移動旗下基金等產業資本也參與其中，但百度仍以57.67%的持股比例保持控股地位。
資本市場對昆侖芯的估值存在顯著分歧。高盛去年發布的研報參考同類企業后認為，百度所持59%股權的價值區間約為30億至110億美元；麥格理證券則給出更樂觀的預測，認為該部分股權價值約165億美元，占其給予百度目標估值的30%。摩根士丹利則從收入增長角度分析，預計百度自研AI芯片相關收入將從2025年的13億元躍升至2026年的83億元，同比增幅超6倍，并推動GPU計算收入在2026年實現翻倍。
技術迭代方面，昆侖芯在2025年11月的百度世界大會上公布了下一代產品規劃：面向大規模推理場景優化的昆侖芯M100計劃于2026年上市，面向超大規模多模態模型訓練與推理的M300則預計2027年面世。同期發布的天池256與天池512超節點系統也將于2026年投入商用，其中單個天池512超節點可支持萬億參數級別模型的訓練任務。百度智能云進一步透露，未來將推出千卡級及4000卡級超節點集群，并將單一集群規模從現有的三萬卡擴展至百萬卡級別。
應用落地層面，昆侖芯已實現規模化部署。截至目前，其累計完成數萬卡級部署，點亮的三萬卡集群可同時支撐多個千億參數大模型的訓練需求，并廣泛應用于百度搜索、小度等核心業務。這一技術積累可追溯至2011年——當時百度因采購國外芯片成本高昂（每片約1萬美元），決定啟動自研芯片項目。公司創始人李彥宏曾公開表示：“自主研發后，成本降至2萬元人民幣一片?！边@一決策最終推動百度在2021年將芯片團隊獨立運作，并在首輪融資中即獲得市場高度認可。
股東結構顯示，盡管昆侖芯的獨立運營時間不長，但其資本吸引力持續增強。2021年4月獨立時股東數量為44家，至2026年1月已增至57家，百度持股比例雖從獨立初期的59.45%微調至57.67%，但仍保持絕對控股地位。這種“產業資本+財務投資者”的組合，既保障了技術迭代的資源投入，也為未來資本市場運作提供了靈活性。
