阿里巴巴集團(tuán)近日公布了截至2025年9月30日的季度及半年度財(cái)務(wù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，該季度阿里總收入達(dá)到2477.95億元人民幣，同比增長5%。若剔除高鑫零售和銀泰已處置業(yè)務(wù)的影響，同口徑收入增幅則提升至15%。經(jīng)營利潤方面，本季度錄得53.65億元，同比下降85%，主要受經(jīng)調(diào)整EBITA（息稅及攤銷前利潤）大幅減少78%至90.73億元的影響。阿里解釋稱，利潤下滑主要源于對(duì)即時(shí)零售、用戶體驗(yàn)和科技領(lǐng)域的持續(xù)投入，部分被中國電商業(yè)務(wù)雙位數(shù)增長、云業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張以及運(yùn)營效率提升所抵消。

凈利潤表現(xiàn)同樣承壓。第二財(cái)季，阿里凈利潤為206.12億元，同比下降53%；非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤為103.52億元，較2024年同期的365.18億元下降72%。半年度數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日的六個(gè)月內(nèi)，阿里總收入為4954.47億元，同比增長3%；凈利潤為629.94億元，同比下降7%。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為100.99億元，較2024年同期的314.38億元下降68%；自由現(xiàn)金流則從2024年同期的凈流入137.35億元轉(zhuǎn)為凈流出218.40億元，主要因即時(shí)零售投入和云基礎(chǔ)設(shè)施支出增加所致。截至9月30日，阿里持有現(xiàn)金及其他流動(dòng)投資5738.89億元。

即時(shí)零售業(yè)務(wù)成為本季度亮點(diǎn)。阿里加速推進(jìn)該戰(zhàn)略，通過淘寶閃購平臺(tái)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。自今年4月上線以來，閃購業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛：截至8月，日訂單峰值達(dá)1.2億單，周日均訂單量8000萬單；月度交易買家數(shù)達(dá)3億，較4月增長200%；日均活躍騎手超200萬，較4月增長3倍。截至2025年10月31日，約3500個(gè)天貓品牌已將線下門店接入即時(shí)零售網(wǎng)絡(luò)。為爭奪市場份額，阿里在競爭中投入大量資源，4月底推出“餓補(bǔ)超百億”計(jì)劃，7月宣布未來12個(gè)月內(nèi)將直補(bǔ)消費(fèi)者及商家共500億元。盡管這些投入壓縮了利潤空間，但推動(dòng)了業(yè)務(wù)快速增長和用戶規(guī)模顯著提升。

云業(yè)務(wù)表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁。第二財(cái)季，阿里云智能集團(tuán)收入為398.24億元，總收入及不計(jì)并表業(yè)務(wù)的收入同比分別增長34%和29%，主要受公共云業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，其中AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第九個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長。阿里巴巴集團(tuán)首席執(zhí)行官吳泳銘表示，公司正處于戰(zhàn)略投入期，重點(diǎn)構(gòu)建AI技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)，以及生活服務(wù)與電商結(jié)合的大消費(fèi)平臺(tái)。他透露，本季度AI+云、大消費(fèi)兩大核心業(yè)務(wù)保持強(qiáng)勁增長，AI需求提升推動(dòng)云收入加速擴(kuò)張。

首席財(cái)務(wù)官徐宏補(bǔ)充稱，阿里核心業(yè)務(wù)收入增長穩(wěn)健，AI收入在云外部商業(yè)化收入中的占比提升，客戶管理收入同比增長10%。他強(qiáng)調(diào)，公司正將利潤和自由現(xiàn)金流投向未來布局，短期盈利能力預(yù)計(jì)將波動(dòng)。過去四個(gè)季度，阿里在AI+云基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的資本開支約1200億元人民幣。在9月的云棲大會(huì)上，阿里云宣布全棧AI能力升級(jí)，涵蓋從基礎(chǔ)模型到高性能基礎(chǔ)設(shè)施的完整鏈條，包括服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)、存儲(chǔ)、智算集群、人工智能平臺(tái)及模型訓(xùn)練推理服務(wù)。

盡管利潤和現(xiàn)金流表現(xiàn)承壓，市場對(duì)阿里戰(zhàn)略投入反應(yīng)積極。財(cái)報(bào)發(fā)布后，阿里美股盤前漲超4%，截至11月24日收盤，股價(jià)報(bào)160.73美元，漲幅5.1%，市值達(dá)3835億美元。